支撑评级的要点
􀂄  我们假设泰州广场在今年年底将增加不到  1  万平方米的营业面积。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们认为，公司将利用这个机会提升在泰州的市场份额。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
􀂄  我们认为南京汉中新城将用作公司在南京的第二个奥特莱斯门店，最早在下月开业。
􀂄  我们将  09  同店销售预测上调2%至16%，以反映消费者信心反弹早于预期。
评级面临的主要风险
􀂄  项目延期。南京新百重组带来的不确定性。
􀂄  目标价格调整主要基于估值水平提高。
估值
􀂄  我们仍然认为，占市场主导地位的零售商表现将优于板块，因为它们在促销过程中能够从供应商获得更大的支持。我们基于新项目更新了模型。考虑到市场平均估值的上升，我们将目标价格由5.97  港币上调至8.90  港币，相当于23  倍09  年市盈率。我们对其维持买入评级，该股仍是我们在香港上市百货公司股票中的首选。