􀁺  公司动力煤合同价格维持  2008  年水平，符合申万预期：今日公司公告了2009重点动力煤合同谈判结果，公告称：2009  年度国内煤炭销售合同784  万吨，平均含税基准价为502.62  元/吨，其中429  万吨为重点电煤合同，价格较2008年上涨4%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】从涨幅来看，公司动力煤谈判涨幅低于中国神华（其下水煤平均涨幅超过15%），主要原因是神华合同煤价格08  年基数较低，“补差”幅度因此较大。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）以发热量计算，公司每卡不含税价格实际在0.09  元左右，仍比中国神华高出7%左右。
􀁺  精煤销售逐步恢复，二季度实际业绩应明显好于一季度：公司在1  季报中预披露，二季度业绩降幅应在60%左右，这是公司根据一季度销售情况作出的保守估计。申万行业跟踪表明，二季度全国钢铁行业产量仍维持高位，前期煤炭库存基本在1  季度消化完毕，二季度购煤量及采购意愿显著上升。公司主要客户为山东济钢和莱钢，两家钢厂2  季度产销都有回升，对公司精煤采购量已经出现环比回升。
􀁺  仍维持  09  年0.76  元/股的盈利预测，考虑到公司销售状况仍在改善，盈利预测还有上调空间，继续维持“增持”评级：我们认为公司1  季度产销情况应是全年低点，且高成本风险（土地塌陷费摊销额仍高）已经充分暴露，未来分煤种销售继续改善概率仍大；其次，公司榆林能化公司已经开始生产，油价上涨有望推动甲醇盈利逐步恢复，该业务也有贡献利润的可能；再次，公司榆树湾项目注册已经拖延3  年有余，我们认为经济环境恶化，将有利于合作各方降低谈判底线，使项目尽快进入投产运营期