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中天科技研究报告:申银万国-中天科技-600522-09、10年业绩仍存超预期可能,维持“买入”-090608

股票名称: 中天科技 股票代码: 600522分享时间:2009-06-08 15:28:45
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 方璐
研报出处: 申银万国 研报页数:   推荐评级: 买入
研报大小: 101 KB 分享者: gl****3 我要报错
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【研究报告内容摘要】

􀁺  公司具有长期投资价值,控股股东的减持承诺再次明确对长期增长的信心。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】中天科技集团承诺,自09  年6  月6  日起,未来两年内不减持其持有的8024.4万股解禁限售股(占公司总股本25%)。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
􀁺  1H09  各项业务进展符合预期,全年来看,仍存超预期可能,具体而言:
􀁺  光纤业务进展符合预期。自5  月份开始采用09  年招标价格(同比上涨15%左右),且2Q  预制棒价格较08  年同期未有明显涨幅(较1Q09  有所回落),因此,盈利水平自2Q09  开始明显提升。产能扩张亦符合预期,至5  月中旬已有4  个塔安装到位(预计全年扩产至12  塔),预计全年光纤产能可达768  万芯公里,实现净利润7500  万元左右,同比增长42%。
􀁺  射频电缆、电力导线业务均可能超出我们的当初预期。09  年射频电缆产能已超过4  万公里(原预计4  万公里,08  年全年约3.6  万公里),销量预计至少4万公里。毛利率基本稳定,1H09  毛利率可超过20%,预计全年而言,仍可稳定在19%左右(与08  年相当)。
􀁺  电力导线业务1H  盈利预计同比增长200%以上。其中,普通导线增长尤为明显,09  年全年销量预计超过4  万吨(高于我们当初预期,08  年销量不到2  万吨)。特种导线进展顺利,全年产能有望扩至4  万吨(08  年2  万吨左右),国内几个大项目正在筹备之中,预计下半年特种导线将有明显增长。出口订单仍为08  年订单,由于09  年国内原材料价格上涨,成本优势不明显,因此,目前出口订单增长受到一定影响。

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