􀂄  6  月5  日，  2009  年第一次A、H  股类别股东大会上，为投资者所关注的关于提请股东大会授予董事会增发公司A  股、H  股股份以及回购公司A  股、H  股股份一般授权的议案双双获得通过。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
􀂄  中国神华发行市盈率  44.76  倍，发行价格36.99  元，而截至6  月4  日收盘，其复权后收盘价仅为27.41  元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）我们理解正是公司股价持续低于发行价，影响了公司资本市场上的形象，使得股东大会授权董事会增发或回购。由于H  股股东更为分散，其行为更能反映市场对公司股价及行为的态度。我们注意到，对于回购授权议案，H  股股东赞成比例达到99.8826%，而对于增发授权议案，H  股股东赞成比例仅为54.0887%，刚刚超过半数。这一现象恰恰反映了股价表现对于投资人行为的负面影响。
􀂄  我们的观点：对于公司未来可能采取的增发或回购行为，我们认为都将有利于现实股价。我们预测公司2009、2010  年EPS  约为1.49  元和1.63  元，运用DCF  绝对估值法计算公司价值约为24.9-35.8  元/股，以市场平均PE、PB  水平计算相对估值约为29.2-36.7  元/股。目前公司账面现金超过700亿元，如果股价持续下跌，不排除董事会行使回购权利。而公司未来增发则很可能收购集团资产（详细分析参见5  月16  日报告），公司账面现金中有300  亿计划用于战略性资产收购，如果通过增发收购集团资产，不仅收购内容较此前预期丰富，而且对业绩的摊薄也将由于公司自有资金比例较大而影响较小。综上我们认为该两项授权对当前股价有利好作用，考虑公司持续稳定的盈利能力以及相对较低的估值水平，我们继续给予增持评级。