全球的流动性过剩，大幅提高了香港市场上内地银行股的估值，民生银行选择目前发行H股时机较好。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】民生银行在2005年曾经有过H股发行计划，当时H股发行已经通过了上市的聆讯，本应在2005年7月发行，在最后时刻流产。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）当时，民生银行A股股价在5元左右，部分大股东希望H股发行价在5元左右，与香港市场的分歧较大，在最后放弃了H股发行。
　　民生银行选择在目前发行H股，我们认为与香港市内地银行的大幅上涨有关。我们之前报告《流动性推高内地银行H股》中曾写到目前美国货币流通速度可能的少量上升就会对物价和美元币值产生大的影响，美元持续贬值是大概率事件。这种情况下，大量的资金持续进入香港市场的内地银行股，套利人民币币值和中国经济。在这种情况下，国内银行H股出现了大幅上升，对A股之前的溢价大幅下降，估值水平也处于相对较高的位置。民生银行选择此时发行，对原有股东EPS摊薄较少，而BVPS增厚较多。
　　我们乐观测算增发价折算人民币在6.61元左右，增发的规模在33-38亿股，扣除发行费用后，融资额在214-253亿元左右。我们预计民生银行H股的发行在4季度的概率较大，届时全球流动性泛滥的局面不太可能出现大的改观，内地银行H股的估值也不太可能大幅低于目前的水平。