提高收益率潜力大
公司正寻求投资项目以提高现有资金的收益率。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司1/3资产为对盐田国际和盐田西港区码头项目的投资，2008年，这部分资产ROA  高达26.9%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）公司剩余资产ROA仅为6.16%，一是因为其中一半为现金，只能取得银行利息收入，收益率仅为3%，二是因为梧桐山隧道公司和湘潭四航公司亏损。公司年报披露，公司将继续与深圳市政府洽谈隧道公司股权转让事宜，与湘潭市政府沟通争取减少湘潭四桥面临的政策风险。由于项目进展的不确定性较大，我们以公司现有资产状况为基础，预计公司非码头业务2009  年ROA  为4.3%，低于2008  年水平。一旦上述两个项目取得新突破，或者公司进行新的项目投资，公司收益将高于我们预估。
公司评价与投资建议
鉴于公司集装箱吞吐量市场占有率上市，我们将公司2009-10  年每股收益预估由0.34、0.35  元上调至0.36元和0.39  元。我们给予公司12  个月目标价9.0  元，相当于2009  年25  倍PE，略高于行业平均水平。我们将公司评级由「持有」上升至「增持」，主要因为公司集装箱码头业务最坏时期已经过去，公司非码头资产收益率提高有较大增长潜力。公司集装箱吞吐量和非码头资产收益率存在超预估的可能，公司现有股价反映十分保守的市场预估。