DSM和BASF维生素E超卖,国内VE出口逐步恢复:08上半年VE价格快速上涨,海关出口数据反映VE的“表观需求”已经远远大于下游终端的“实际需求”,VE大量存货被贮存在渠道。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】金融危机爆发后饲料需求下降,08下半年到目前VE走过了经销商去库存化-厂商去库存化-上游中间体去库存化过程,VE价格也于09年4月跌至100元/公斤底部,DSM和BASF维生素E在110-130元/公斤底部价格区间接收了大量下游饲料厂订单,DSM和BASF维生素E超卖,无法接收新的订单,国外饲料厂转向浙江医药和新和成,国内VE出口逐步恢复。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)前期销量极度萎缩,厂商和经销商过度去库存化,VE供应全面吃紧,价格反弹超过预期。
下游饲料需求开始恢复,有力拉动VE需求并进而推动价格上涨:VE行业近年一直维持供给紧缺格局,下游需求略大于供给,如果以产能计算供给,那么需求缺口大约在8%。但实际上VE生产企业正常状态下产量只有产能的80%,因此实际需求缺口可能更大。养殖业受金融危机打击进而影响饲料需求下降,我们跟踪表明近期饲料需求开始恢复,这将有拉动VE需求,随着VE去存货化全面完成、下游需求逐步恢复,VE将重回求大于供的行业格局,并进而推动价格上涨。VA行业与VE相反,供给一直大于需求,目前新合成VA库存依然充裕,下游需求恢复还需要有一个较长过程。
VE价格6月底可能触及180元/kg,判断全年均价130-150元/公斤:经销商过度去存货化后补货、生产商检修压缩供给、终端需求逐步修复将推动VE价格反弹超预期。6月5日VE进口报价170元/kg,国产报价160-165元/kg,我们估计国内成交价实际已达150元/公斤。VC厂商限产保价策略为VE提供了很好示范效应,我们预计6月底VE报价很可能攀升至180元/kg。09上半年VE均价在120元/公斤附近,我们保守判断09年3季度VE销售均价将在150元kg(含税,虽是淡季但厂商停产),4季度销售均价可能攀升至180元/kg(含税),我们预计09年VE均价应该在130元-150元/公斤。如果饲料需求持续恢复,此次VE价格上涨将不仅仅是反弹。