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东阿阿胶研究报告:申银万国-东阿阿胶-000423-二季度经营数据逐步好转,估值有望提升-090608

股票名称: 东阿阿胶 股票代码: 000423分享时间:2009-06-08 09:36:18
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 娄圣睿,罗鶄
研报出处: 申银万国 研报页数: 7 页 推荐评级: 买入
研报大小: 79 KB 分享者: 山****调 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  股东大会否决信托投资计划:《关于委托深国投开展信托投资计划》的议案未获股东大会通过,该信托投资计划预计年化收益率4%左右,我们认为否决该议案不会对公司经营和业绩产生实质影响。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
  营销起积极变化:公司从2008年开始先后引进了3位营销职业经理人,给公司带来了新的营销理念:组织结构扁平化;从考核回款到考核销售环比增长;实施控制营销;更加关注消费者需求的增长。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)08年4季度和09年1季度公司经营活动现金流同比提高137%和276%,说明控制营销的确夯实了公司经营基础。
  医院、OTC、商超三大终端消费需求提升:①县乡医院带来增量需求:从年初开始,公司积极进入县乡医院市场,目前已覆盖全国40%的县级医院。②OTC市场费用到达终端消费者:公司营销改善后,销售费用直接抵达终端消费者,实实在在提升了终端需求。③商超市场聚焦以阿胶为原料的保健食品,加大渠道和网络建设:1-4月份阿胶枣等主要阿胶原料产品销售增长较快,预计后续有多个以阿胶为原料的保健食品上市,公司目前已进入了万家、苏果、大润发等大型商超。
  中长期发展战略清晰:①阿胶块是驴皮资源,未来依据市场需求持续提价:公司将通过整合阿胶产业、控制驴皮资源,形成阿胶块市场的垄断优势。②阿胶衍生品附加值高,多种方式扩大销售规模:与阿胶块相比,阿胶衍生品耗用阿胶原料较少,附加值较高,销售规模有较大的提升空间。

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