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电力行业研究报告:兴业证券-2009年1-4月电力行业数据及动态点评-用电需求在反复中缓慢复苏-090526

行业名称: 电力行业 股票代码: 分享时间:2009-06-06 23:06:39
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 陆凤鸣,刘建刚
研报出处: 兴业证券 研报页数:   推荐评级: 中性
研报大小: 294 KB 分享者: lhy****11 我要报错
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【研究报告内容摘要】

投资要点
􀁺  4  月单月用电增速出现反复。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】继前2  个月用电需求同比下降5.22%,3月用电同比降幅缩窄为2.01%,但到4  月该降幅又扩大至3.63%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)结合企业的实际生产情况来看,谨慎经营将使得未来用电需求波动周期缩窄。总体来看,用电需求缓慢恢复仍是大趋势。
􀁺  前4  月水电机组累计利用小时同比增幅缩小。前4  月全国、火电、水电机组累计利用小时分别同比下降202  小时、下降238  小时、上升18  小时。水电利用小时增幅缩小主要是因为4  月来水略逊有关,不过其全年发电情况仍需要观察进入6  月丰水期后的变化,这将对全年火电机组的下降幅度也产生重要影响。
􀁺  高能耗地区用电需求总体仍较为疲软。内蒙古、山西、宁夏延续了用电需求大幅下滑的势头,4  月单月的用电增速分别为-17.45%、-15.42%和-14.22%。而全国大部分地区4  月用电需求增速也出现下降,只有福建、河南、四川等地单月用电增速环比有所好转。
􀁺  临近用电高峰,煤炭生产企业更为强势。根据近期走访安徽地区煤电企业的经营情况来看,限产报价的措施在前期用煤淡季确实起到了效果,因此在当前临近用煤用电高峰时,煤炭生产企业的谈判地位更为有利。而且从近期秦皇岛的电煤库存情况来看,中间商囤积居奇的行为又有出现,不过从总体电煤供需环境来看,再次出现08  年价格飙升可能不大。
􀁺  行业评级:中性。可重点关注电网公司。由于电煤价格近期下调可能变小,火电企业盈利进一步回升空间不大,维持中性评级。因此,在经济缓慢复苏的大背景下,可适当关注盈利对用电量较为敏感的电网类公司,如文山电力。

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