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银座股份研究报告:世纪证券-银座股份-600858-非公开发行股票预案点评-增强公司垄断优势,长期投价值明确-090603

股票名称: 银座股份 股票代码: 600858分享时间:2009-06-06 21:28:19
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 吕丽华
研报出处: 世纪证券 研报页数:   推荐评级: 增持
研报大小: 199 KB 分享者: liz****321 我要报错
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【研究报告内容摘要】

􀂄  公司6  月2  日公布非公开发行股票预案,拟发行股份总量不超过8000  万股,发行价格不低于本次董事会决议公告日(不含定价基准日)前20  个交易日公司A  股股票均价的90%,即14.99  元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】募集资金主要用于收购淄博银座100%股权和建设济南振兴街Shopping  Mall  项目。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
􀂄  淄博银座具有良好的盈利能力,在当地具有较强的竞争优势。淄博银座在淄博地区已经开设了银座商城淄博店(成熟门店)、淄川购物广场、周村购物广场、博山购物广场、桓台购物广场和五里桥店(发展中门店)等六家门店,合计营业面积11.57  万平方米。08  年淄博银座的营业收入10.20  亿元,同比增长34.45%,净利润4536.07  万元,同比增长118.56%,预计09  年、10  年营业收入同比增长分别为19.35%、13.64%,净利润同比增长分别为20.29%、10%。
􀂄  济南振兴街Shopping  Mall  项目位于济南市西部中心区,项目规划总建筑面积48.7  万平方米,包括居住回迁和商业开发两部分,其中,购物中心及配套部分规划建筑面积14  万平方米。购物中心部分用于自营或出租,回迁房分配给原住居民,其他部分计划对外销售或出租。项目目前已经进行开工准备,购物中心部分计划2009  中期开工建设,2010  年底试运营,2011  年正式投入运营,商业开发部分预计2012  年竣工。该项目内部收益率14.60%,静态投资回收期6.54  年、动态回收期9.32  年,收益情况良好。
􀂄  本次收购淄博银座100%股权,是集团实施百货整体上市的重要一步,预计未来集团资产会不断注入。而济南振兴街Shopping  Mall项目对公司拓展新的业态、扩大市场份额和持续提高竞争力具有重要的作用。
􀂄  假设公司09  年内完成非公开发行,预测09、10  年EPS  分别为0.69、0.86  元,当前股价对应下的PE  分别为24.6、19.8  倍,具一定的估值优势。我们认为,随着集团资产的不断注入,公司长期成长价值明确,因此,仍给予“增持”投资评级。

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