本文收集了20 家机构（包括11 家券商的研究机构和9 家基金
机构）在12 月公布的2007 年度投资策略报告，并进行了系统的比
较研究，旨在为投资者提供更清晰明确的投资线索。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
  有13 家机构均预期07 年度我国宏观经济增长会有所放缓，但
会延续高增长、低波动的态势，主要预测区域集中在9.5%-10%之间；
15 家机构认为上市公司的盈利水平在07 年将保持持续回升趋势，
并有望快速增长，处于较高的景气区间，主要预测区域集中在
22%-30%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
  20 家机构中有17 家分析了市场当前市场的估值水平（见表1），
均认为当前A 股市场的整体估值水平在良好的基本面改善和充裕的
流动性的双重支持下，还存在大约30-40%的提升空间，长期来看，
现在的A 股市场仅是繁荣初启。但就短期而言，大部分机构均认为，
虽然考虑到中国经济的成长性以及人民币升值的长期趋势，A 股市
场对国际市场的显著溢价有其合理性，但经过06 年下半年尤其是
12 月以来的大幅拉升，市场的价值回归过程已经基本完成，基本处
于合理区域。对于市场未来的走势，有15 家机构均认为，07 年市
场仍然保持牛市基调。
  在行业的配置思路上，金融服务、地产成为几乎所有机构一致
看好的两大行业，相比4 季度，大部分机构仍继续看好中游的机械
制造行业以及下游的消费服务类行业，而对待上游的资源型行业（煤
炭、钢铁、有色）存在较大的分歧；另外， 电子元器件、信息服务、
信息设备等高技术行业也受到多数机构的关注。
  在主题投资思路上，大部分机构认为自主创新，人民币升值、
金融创新这些顺应国家政策、复合未来经济发展规律和方向的热点
依然是07 年重要的投资线索，另外，奥运、3G、股权激励、环保、
新农村建设、全流通背景下的并购重组、所得税并轨、新会计准则
等也是不可忽视的投资思路。最后，随着市值结构的改善以及股指
期货的推出，部分机构认为大盘蓝筹板块将是近期投资者追捧的对
象。
  市场对多数行业的看法趋同。在对各个行业的看法中，没有分
歧的板块是金融服务和地产，机构分歧相对较小的是商业零售、食
品饮料、医药、旅游、机械制造、传媒、电力设备、交通运输、电
子制造、信息技术；分歧最大的是钢铁、煤炭、有色；其次是电力、
建筑建材、家电、纺织服装。
  我们认为，一些取得共识的行业可能较有投资机会，如金融服
务、房地产、机械制造等行业，其中对金融服务行业，除了传统银
行业，大多机构认为证券行业已经转势，表现值得期待；而对于在
多重调控下的地产行业，‘强者恒强’以及选择土地资源储备丰富的
地产公司成为投资线索。对于机械制造行业，大多机构认为工程机
械行业、机床工业、铁路装备、造船业等子行业是值得重点关注的。