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银行业研究报告:国信证券-海外银行业:流动性推高内地银行H股-090605

股票名称: 银行业 股票代码: 分享时间:2009-06-05 15:27:49
研报栏目: 港美研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 邱志承,戴志锋
研报出处: 国信证券 研报页数: 7 页 推荐评级:
研报大小: 246 KB 分享者: l****a 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  外部资金推高香港市场内地银行H股
  通胀和美元贬值的预期推动资金流入香港享受未来人民币升值,代表中国经济状况以及盈利预期稳定的内地银行股是资金首选标的之一。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
  美元汇率走向影响内地银行股,流动性影响美元汇率走向
  美元将继续贬值,那么大量的资金将会持续进入香港市场内地银行股仍然会走强。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)美元汇率和美国经济和货币供给关联度不大,而美元的流动性越大,美元贬值可能性越大。
  流动性枯竭的三种路径
  资金游戏结束时后,是流动性开始枯竭的时候,对流动性枯竭的预判就很重要。我们预想了枯竭的三种路径:一是宽松的货币政策引起长端利率的上涨,从而抑制实体经济,政府不敢肆意地发货币,悲观的预期降低货币乘数和流通速度,流动性短时间内枯竭;二是宽松的货币政策引起大宗商品价格上涨,带来成本推动的通货膨胀,稳定需要对货币政策进行转向,由于通胀传导具有时滞,流动性枯竭最早也要在半年以后。三是宽松的货政策带来的大量资金流入房市和股市,一般商品的价格保持稳定,政府乐于保持宽松的政策,希望通过财富效应推动实体经济,这种流动性繁荣持续的时间比较长。
  海外流动性对于A股银行的影响正在上升
  我们昨天对于A股银行板块最近的上升原因的分析报告中,认为银行H股的上升带来的A股银行溢价趋于消失,是最近银行补涨的主要催化剂。这其实也是是全球流动性扩张对A股银行板块的间接影响。而且,海外的资金事实也可以通过各种流入A股市场。在未来一段时间,A股市场银行板块的估值,可能不仅仅受到信贷增长对国内流动性的推动,海外流动性的影响将逐渐上升。

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