事件：公司发布非公开发行预案，拟向大股东当代科技发行不超过  1.58亿股，募集不超过28  亿元用于偿还银行贷款和偿还超短期融资券。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        控股股东全额认购，缓解资金压力利好长期发展。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）1）控股股东全额认购，看好公司前景。本次预案拟发行数量不超过1.58  亿股，发行完毕后当代科技持股比例上升为32.7%，提升约7.8  个百分点；2）募集资金优化财务结构，提升抗风险能力。本次方案的发行价格为17.76  元/股，拟募集不超过28  亿元，其中约13  亿元用于偿还银行贷款，15  亿元用于偿还短期融资券。截至2016  年6  月30日，公司资产负债率约为61.8%，若本次募集资金顺利到位将使得公司资产负债率降低至55.8%，将改善公司财务状况，提升抗风险能力；3）降低贷款规模，提高公司后续融资能力，保障公司业务经营的良性发展。
        半年业绩高增长，国际化业务不断突破。1）2016  年上半年收入增速约为28%，主要原因为公司加快营销体系转型升级，且国际业务取得突破性增长，子公司美国普克实现收入约1900  万美元，Epic  Pharma  并表收入约1100  万美元。如不考虑并购费用增加等因素影响，2016  年上半年公司的扣非净利润增长约为23%，费用控制较好，利润增速稳健；2）提升质量水平与国际接轨，同时推进研发创新。福沙、布洛羟考酮、盐酸纳布啡新增适应症等已拿到临床试验批件，布洛芬软胶囊获得美国FDA  的ANDA  批准文号，且疫苗与血制品领域研发也取得新进展，产品梯队日益丰富；3）国际业务取得突破进展。a、普克收入大幅增长，且随着新药获批上市将进一步提升业绩；b、Epic  Pharma  提升美国市场业务规模及研发能力；c、宜昌人福口服制剂出口车间、非洲药厂已经正式投入运营，将进一步提升国际业务收入占比；4）布局医疗服务，延伸产业链。公司积极推进公立医院合作，黄石人福医院、临安市中医院、宜昌市妇幼保健院等运营正常，同时与荆州市第二人民医院、咸宁市中心医院等达成合作意向，积极开展衍生业务。
        盈利预测与评级。不考虑本次非公开发行影响，我们预计2016-2018  年每股收益分别为0.70  元、0.93  元、1.09  元，对应市盈率分别为30  倍、23  倍、19  倍。
        公司营销体系转型推动产品快速增长，全年业绩或有超预期表现。通过制剂出口、海外并购等拉动国际业务增长，且随着Epic  Pharma  并表将进一步扩大国际业务收入占比。医疗服务领域积极布局，外延预期强烈。本次拟通过非公开发行募集资金，控股股东全额认购也显示其对未来发展的信心。首次覆盖给予“买入”评级。
        风险提示：产品销售或低于预期，海外布局进展或低于预期。