投资要点：
        核心预判：8月新增贷款约7500亿元，社融新增约1.0万亿元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】8月末，M2突破150万亿，YoY+10.5%；M1达45.1万亿，YoY+24.4%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        料8月新增贷款7500亿，居民贷款仍为主力
        料8月份新增贷款约7500亿元，环比略回升。从信贷新增结构来看，居民贷款仍是主力，料新增5500亿，居民中长期4500亿，短期1000亿。
        企业贷款扣除票据融资或负增长，投向依旧以基础设施、电力建设等为主。
        原因有三：一则截至29日，8月地方政府债净融资仅6706亿元，环比大幅回升，对信贷数据的影响有所增强；二则企业债券融资规模增大，8月份债券净融资约三千亿，对信贷的替代作用明显；三则企业有效信贷需求不足，乃根本原因，企业活期存款多而投资无力，融资需求持续低迷。
        票据融资略有增加，或增加500余亿。对公信贷投放不足释放信贷额度，银行加大票据配臵力度。8月份非银同业贷款或有超预期增加，或增加近2000亿。
        预计8月社融新增1.0万亿元，M2同比增长10.5%
        预计社融新增1.0万亿，环比明显回升。截至29日，8月份非金融企业债券净融资约2900亿元，股权约600亿元，预计当月直接融资+4000亿元；对实体经济贷款+5500亿；委托贷款及信托贷款新增1500亿，未贴现银行承兑汇票-1000亿，受票据案件高发及监管趋严影响。
        M2增速环比略回升。预计8月末M2同比增长10.5%，环比回升0.3个百分点。
        M2环比+0.9万亿，首次达150万亿元。主要是信贷派生及上商业银行购买债券派生货币。M1料维持较快增长，同比增长24.4%，增速或有所回落。
        1-8月贷款新增近8.7万亿，社融超11万亿
        下半年信贷投放放缓。1-8月信贷预计新增约8.7万亿，全年新增或达11.5万亿，基本与去年持平。但考虑到地方债臵换规模显著增加，实际新增有所增长。预计本年剩下4个月月均新增信贷7000亿左右，企业信贷需求羸弱制约贷款增长。
        预计1-8月社融新增达11.3万亿。为达到全年社融增长12%（13%目标区间的下限）目标，剩余月份月均新增需达到1.27万亿，压力不小。
        风险提示
        经济超预期下行导致资产质量大幅恶化。