投资要点
        1.2016年  6月，理财资金账面余额提高到  26.28万亿元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】理财扩张的节奏在边际上有所放缓，不过增速的绝对水平还是较高，同时银行发行热情仍在。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        从投资者结构来看，同业理财增幅显著。主要是因为目前高息资产稀缺、部分银行通过购买同业理财的方式来缓解自身的配臵压力，这个逻辑同样也影响了今年上半委外业务快速的发展。
        2.  大类资产配臵方面，今年6  月债券及货币市场投资在配臵中占比高达56.04%。实体融资需求偏弱，高收益的优质项目减少速度较快，债券成为了理财资金所偏好的标的。预计在实体经济显著改善之前，债券配臵比例上升的趋势还将延续。
        3.  此外，理财和委外的债券投资，也对债券市场微观结构的变化造成了较大影响。理财代表的广义基金是过去几年债券边际变化的主要力量，多数时期，新增的绝大多数信用债、政策金融债被广义基金持有；而在信用债和政策金融债总量上，广义基金占比也在持续提高。
        4.  16  年上半年理财产品收益率有一定程度的下降，但速度并不快。究其原因在于收益率向下除了资产收益情况还需要考虑同业竞争的限制存在刚性。负债的成本偏高，资产的收益率偏低，资产负债利率不匹配也加剧了资产荒。
        5.  对于理财未来的发展趋势，在规模已经较大的情况下，基数效应讲影响未来理财增速难以维持此前的高水平。高息资产稀缺，信用债收益率也已较大幅度的下行，银行资产配臵的盈利能力面临挑战；除此之外，不断加强的金融监管，也会一定程度上影响到理财的收益情况。如果理财收益率表现持续下行，对于居民和企业资金的吸引力也会出现边际上的下降，最终影响到理财规模增速放缓。
        6.  受到基数高、收益下行和金融监管的影响，理财规模扩张的速度可能会持续放缓，而理财委外业务如果放缓甚至收缩的话，可能会影响债券的配臵需求，从而带来信用收缩的压力，甚至有可能引起流动性风险。由于理财主要配臵的是信用债，理财规模的收缩对信用债的影响会更大。  不过金融扩张的放缓最终有利于无风险利率的下降。