内容摘要：    
        1、  负利率的内涵已由实际利率转到名义利率，已由政策利率传导到市场利率；实施范围已由小国转向大国，已由欧洲波及亚洲；影响已由措施转变为结果，已由货币市场传导到国债市场。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】  
        2、  政策负利率实施的目的，主要有两种原因：大国主要是盯住通胀目标，小国则是在大国不断宽松的背景下，为稳定币值而采取的被动措施。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）  
        3、  欧元区、日本长期处于通缩边缘，而利率已在零利率附近运行，利率政策空间有限，量化宽松应运而生。但是，在低利率环境下，宽松政策陷入流动性陷阱，央行释放的大量流动性重新回到了央行账户沉淀。  
        4、  量化宽松政策失效，负利率政策作为加码宽松而被推出，它直接的作用路径是将商业银行在央行沉淀的资金赶出央行账户，将流动性释放到市场。
        5、  负利率对于居民消费的替代效应和收入效应共同推动消费需求不足；同时，流动性偏好和资产负债表收缩都严重影响了企业的借贷意愿；除此之外，负利率冲击商业银行盈利能力，商业银行资产投放和风险承受能力进一步下降；综合这三个因素，信贷渠道并不通畅。  
        6、  各国央行是国债市场负利率的主要推动者（日本、德国），其中以国内央行为主导，以海外央行配置为辅，央行的刚性需求构成了国债收益率为负的基本前提。  
        7、  被赶出的流动性无法流入信贷渠道，却增加了稳定收益资产的需求，同时，结合央行量化宽松政策操作、全球范围内对欧、日国债、货币配置的需求等因素，欧元区部分国家以及日本国债和货币市场收益率转为负值，政策负利率转化为市场负利率。  
        8、  负利率政策对实体经济无法起到进一步的刺激作用，但是在基本面不佳、黑天鹅频现的宏观环境中，负利率政策有托底必要，同时，各国央行在不确定性的宏观环境中采取观望态度，极有可能在危机显现后，扩大负利率范围和程度。