核心结论:①7 月当月利润同比增速较前值大幅增加5.6 个百分点至10.7%,主营业务收入当月同比增速较前值增加0.3 个百分点至3.6%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】②去库存接近尾声,产成品存货同比增速较前值增加0.2 个百分点至-2.8%,资产负债率继续下降。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)③利润同环比均好转前五行业:黑色金属冶炼、有色金属冶炼、其他制造、食品制造及化学纤维制造业。
7 月当月利润增速大幅回升,带动1-7 月利润增速回升。数据显示,16 年1-7月工业企业利润总额35,235.9 亿元,累计同比增速较前值增加0.7 个百分点至6.9%,7 月新增利润5,237.7 亿元,当月同比增速较前值增加5.6 个百分点至10.7%,当月环比增速-15.3%,出现季节性回落,但仍高于最近5 年同期当月环比均值。
主营业务收入增速回升。1-7 月工业企业主营业务收入621,791 亿元,累计同比增速较前值增加0.2 个百分点至3.3%,当月同比增速较前值增加0.3 个百分点至3.6%,当月环比增速-8.6%,与近5 年同期当月环比增速持平。7月工业企业毛利率13.6%,较前值小幅回落0.4 个百分点;利润率较前值减少0.4 个百分点至5.6%。主营业务利润(主营业务收入-主营业务成本)当月同比4.7%,与6 月持平;结合均小幅下降的毛利率和利润率,7 月工业企业其他业务收入和费用水平可能有所降低。
去库存接近尾声。6 月产成品存货累计同比为1997 年以来最低值(-3%),7月末产成品存货累计同比增速回升0.2 个百分点至-2.8%,库存显示底部企稳。7 月末应收账款同比增速较前值增加1.4 个百分点至9.4%。从周转率看,7 月产成品存货周转次数24.5 次,与6 月持平;应收账款周转次数较前值减少0.1 个百分点至9.1 次,工业企业整体运营能力基本维持不变。7 月工业企业资产负债率较前值减少0.2 个百分点至56.4%,杠杆率继续降低。
细分行业利润收入表现。针对7 月份细分行业收入与利润表现,我们从同比、环比两方面进行统计描述。筛选出当月利润增速同比、环比均好转的前五个细分行业为黑色金属冶炼及压延加工业(7 月利润148.5 亿,占全部工业新增利润2.8%),有色金属冶炼及压延加工业(7 月利润151.1 亿,占全部工业新增利润2.9%),其他制造业(7 月利润15.9 亿,占全部工业新增利润0.3%),食品制造业(7 月利润156.5 亿,占全部工业新增利润3.0%),化学纤维制造业(7 月利润24.5 亿,占全部工业新增利润0.5%)。当月利润增速同比、环比均恶化的细分行业为开采辅助活动、烟草制品、通用设备制造、废弃资源综合利用、皮革、皮毛及其制品业,以及纺织业。
风险提示。经济增长超预期下滑,政策效果不达预期,海外市场大幅波动。