根据彭博报道，中信证券曾考虑出售中信里昂，而中信证券否认有关传闻，并指与中信里昂的业务整合及合作已取得良好成效。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们估计，如果中信证券出售中信里昂，其对公司的财务影响将很小，而对盈利和每股净资产的影响只会是低单位数。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）我们维持持有评级，目标价维持17.60港元（基于1.28倍2016年市净率，基于戈登增长模型；beta值为1.43，权益成本为10.10％，中期净资产收益率为11％）。
        投资亮点
        回顾2013年收购里昂证券的交易。为了扩大地区性的分行网络，中信证券在2013年收购了里昂证券（不包括台湾业务）的100％股权，代价为10.9亿美元（67.4亿元人民币）。该交易相当于2.4倍市净率。
        对损益表的直接影响不大。中信证券并无独立披露中信里昂的财务表现。中信里昂目前是中信证券国际的全资子公司。在2015年，中信证券国际录得纯利5,790万元人民币，占中信证券净利润总额的0.29％。但我们认为，公司与中信里昂在区域性网络所产生的协同效应较难量化，该协同效应应有利中信证券的各项业务。
        若出售带来损失，其影响将可控。公司在2013年收购里昂证券的成本相当于2.4倍的市净率，我们相信在目前的市况下，公司很难找到买家愿意支付接近的价格。然而，在最坏的情况下，如果假设出售价格只是初始收购成本的50％，其带来的无形资产损失核销将约33.7亿元人民币，相当于公司截至2016年6月底总账面值的2.5％。
        没有迫切的需要出售中信里昂。尽管中信里昂的盈利能力较低，但目前并无产生巨额亏损。因此我们认为，中信证券并无迫切的需要以巨额的无形资产注销出售中信里昂。
        如果出售中信里昂，公司的区域性策略将受到质疑。在2016上半年，中国企业于海外并购的金额达到1,340亿美元，较2015下半年大增284％。随着更多的中资公司在海外进行并购，加上中央政府推动“一带一路”政策，我们认为中信证券出售中信里昂的机会不大，尤其中信里昂在亚洲、欧洲和美国有广泛的业务覆盖。由于中信证券是国内净资产最大的券商，若公司不能有效地满足中资企业在海外市场的需求，则会对中信证券的长期前景构成影响。