周期行业市场表现。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】9  月5  日，上证综指涨0.15%，周期各行业指数除房地产下跌外均出现上涨。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）各行业指数表现：钢铁指数1.32%、石化0.42%、基础化0.65%、房地产-0.22%、煤炭1.67%、有色金属1.19%。
        基础化工：维生素K3  供给收缩，价格或将上涨，兄弟科技受益。K3  供给端产量明显收缩，需求仍在向好，VK3  主要用于饲料添加，在养殖景气周期下，K3需求稳定增长；供需共振，K3  供给紧张。维生素K3  的价格自2011  年以来持续下跌，价格由160  元/千克，跌至不足50  元/千克（今年上半年最低47  元/千克），全行业亏损；在寡头行业下，全行业的亏损显然不可持续。兄弟科技K3  产能3000  吨，全球产销量占比近40%，兄弟科技也是B1  寡头之一，K3  涨价对兄弟科技最为受益。按照产能计算，K3  价格每上涨10  元/千克，公司利润增厚2000万；我们从本轮维生素产品行情上判断，K3  价格有望创历史新高（超过180  元/千克），至少增厚2  亿以上的利润。
        有色金属：1-7  月全国十种有色金属产量同比增0.5%。据发改委网站消息，7月份，全国十种有色金属产量同比增长0.7%，增速同比回落8.6  个百分点。其中，铜产量增长9.6%，增速同比持平；电解铝产量下降1.5%，去年同期为增长14.2%；铅产量增长4.5%，去年同期为下降2.4%；锌产量增长0.4%，去年同期为下降2.9%。1-7  月，全国十种有色金属产量2963  万吨，同比增长0.5%，增速同比回落8.9  个百分点。其中，铜产量475  万吨，增长7.9%，回落1.2  个百分点；电解铝产量1798  万吨，下降1.9%，去年同期为增长12%；铅产量248万吨，增长7.1%，去年同期为下降3.9%；锌产量353  万吨，下降0.7%，去年同期为增长10.4%。氧化铝产量3368  万吨，下降0.6%，去年同期为增长12%。
        石油化工：卫星石化激励方案出台，期待更快发展。卫星石化公布限制性股票激励计划。本次计划涉及的股票约387  万股，授予价格为4.81  元/股；授予公司董事、高管、中层管理人员及核心骨干，共计23  人；限制性股票自授予日起满12  个月后，激励对象应在未来36  个月内分三次解锁。在经过2015  年业绩探底后，公司已逐步走出低谷，今年上半年已实现扭亏。根据公司股权激励业绩承诺，2016  年净利润不低于1  亿元（在上半年盈利1547.25  万元基础上，下半年净利润将超过8500  万元）。我们认为2016  年公司扭亏将主要得益于现有PDH  项目盈利能力的大幅改善。随着30  万吨聚丙烯、6  万吨SAP、45  万吨PDH（二期）项目的陆续建成，将成为公司2017-18  年的利润增长点。我们预计公司2016~2018  年EPS  分别为0.15、0.23、0.29  元，按照2017  年EPS  以及45  倍PE，我们给予公司10.35  元的目标价，维持“增持”投资评级。
        风险提示：系统性风险；大宗商品价格下跌；改革进度低于预期。