結論與建議:
1H16 公司淨利潤大幅增長近4 成,同時毛利率亦小幅提升,體現指紋識別業務及攝像頭業務的快速拓展,展望2H16,隨著消費電子旺季來臨,幷且公司産能的持續提升,攝像頭模組與指紋識別業務有望保持高速增長態勢,帶動全年淨利潤增速繼續攀升。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】綜合判斷,我們預計2016-2017 年可實現淨利潤8.1 億和10.1 億元,YOY 增長70%和25%;EPS 爲0.79 和0.98 元;目前股價對應PE 分別爲45 倍和36 倍;考慮到公司業績增速較快,同時汽車電子新業務市場空間巨大,給予“買入”的投資建議,目標價格40 元。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
業績增速回升,指紋識別業務表現出色:2016 上半年公司實現營收110.1億元,YOY 增長26.8%;實現淨利潤3.7 億元,YOY 增長37.8%,EPS0.36 元。
其中,第2 季度單季公司實現營收68 億元,YOY 增長43.1%,實現淨利潤2.4 億元,YOY 增長30.1%。公司業績快速增長且好于預期主要來自與兩方面:1 得益于指紋識別較早的布局,公司已切入大部分國內智能機品牌,該業務收入同比增長13622%至25 億元;攝像頭模組收入增長61%至33 億元,帶動公司收入規模快速提升。從毛利率情况來看,1H16 公司綜合毛利率11.9%,較上年同期上升0.3 個百分點,同時財務費用同比减少11.4%,帶動期間費用率下降0.4 個百分點,上述因素是淨利潤快于營收的主要原因
産能持續增長,3Q業績加速上升:指紋識別當前産能超20KK/月,預計年底擴充到25-30KK/月,攝像頭當前保有産能38KK/月,截至年底規劃産能40-45KK/月,得益于産能規模的快速增長以及與客戶深入的合作,公司預計1-3Q16淨利潤5億元-6億元,YOY增長40%-70%,相應3Q16淨利潤1.3億元-2.3億元,YOY增長61%-197%,隨著3Q15基期的降低,公司業績增速將明顯加快。
盈利預測:展望未來,公司挹注3D 玻璃及貼合、OLED 領域,符合消費電子創新趨勢,有望持續跑贏行業增速。另外,公司布局汽車電子行業,參股華東汽電、北汽新能源等公司,有望接力消費電子成爲業績新的增長點,預計2016-2017 年可實現淨利潤8.1 億和10.1 億元,YOY 增長70%和25%;EPS 爲0.79 和0.98 元;目前股價對應PE 分別爲45 倍和36 倍;考慮到公司業績增速較快,同時汽車電子新業務市場空間巨大,給予“買入”的投資建議,目標價格40 元。