围绕水热法多产品线厚积薄发。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】从历史上来看，公司每切入一个新产品都能驱动一轮新的成长周期，公司以超细粉体制备技术、水热法技术构建核心竞争力，持续开发出MLCC  配方粉、纳米氧化锆、高纯氧化铝等新产品，未来公司仍将立足于该核心优势，进一步开发新品，打开新的成长动能。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        氧化锆、氧化铝进入收获期。传统产品MLCC  陶瓷粉、陶瓷墨水经营稳健。前期布局的纳米氧化锆、高纯氧化铝分别受益于齿科、光纤通信、动力电池隔膜涂覆拉动，公司近期的产能扩张有望迅速贡献成长动能。
        尾气催化剂爆发在即，公司成长进入快车道。汽车尾气催化剂空间大，国内市场成长快，玩家少。公司氧化锆、氧化铝已经部分切入，通过收购王子制陶，进一步完成结构陶瓷布局，公司产品线有望打开尾气催化载体巨大蓝海。
        公司是电子化学品潜在龙头。公司收购的泓源光电，已经实现了下游银浆的快速突破，成功实现国产银浆的替代。另外近期公司公告投资5000  万元在上海成立新材料研究公司，用于电子化学品开发，有希望在银浆等新方向有所建树。
        关键假设点：1）主要产品价格稳定；2）扩产顺利，产能利用率良好；3）尾气催化剂认证顺利通过。
        股价催化剂：1）氧化锆下游需求超预期；2）催化剂载体在大客户认证通过；3）电子化学品布局落地。
        投资评级与估值：预计公司16-18  年净利润为1.43、3.55  和5.15亿元，EPS  为0.48、1.19  和1.72  元，对应PE  为80、32  和22倍，考虑到公司高速成长性，给予“强烈推荐”评级。
        风险提示：1）；氧化锆、氧化铝等价格下跌风险；2）王子制陶、泓源公司扩产后客户拓展不顺利；3）日元贬值风险。