锌市观点及操作建议
9 月伊始,锌价高位回落,昨日锌价继续回落,伦锌在国内夜间开盘后大幅下挫。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
市场对锌需求表示悲观,因此锌价高位调整。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
锌精矿紧缩仍继续支撑锌价偏强高位震荡逻辑仍未改变,目前来看锌精矿缺口仍难弥补,国际市场锌矿如期减产,国内产量提升受限预计将持续支撑锌价。同时进口量精炼锌的下滑也将导致后期精炼锌供给量同比大幅下滑。
今年整体来看海外矿山如期减产,上半年产量下滑明显,全年计划均维持年初预计产量,供应缺口仍存。
据 SMM,8 月国内重点锌冶炼企业开工率为 73.66%,较 7 月小增 0.08%。9 月预计继续回升。8 月锌精矿供应持续紧张,仅自有矿比例占比较大的企业表示采购压力不大。8 月国产锌精矿加工费4600-5000元/金属吨,相对 7 月持续下滑,不过下滑幅度相对温和。进口矿报价 100 美元/干吨以下越发增多,不过成交仍旧稀少。海关数据显示,7 月锌精矿进口量 16.4791 万实物吨。不过增量主要是计划内的东岭和葫锌的混合矿。对市场矿供给结构影响不大。进入 9 月,矿供给紧张加剧,听闻个别企业开始着手冬储备矿。国产锌精矿加工费低价频现,目前相对普遍的低价是4300-4500元/金属吨。预计加工费下滑速度较 7-8 月将加快。
因为进口套利窗口今年以来收窄,后期持续关闭,中国 7 月精炼锌进口同比减少51.12%,至 16,817 吨。预计后期进口量同比将大幅下滑。
虽然氧化锌和锌合金预计消费锌锭量减少,但预计实际精炼锌消费大头镀锌的需求依然平稳。
目前对下游需求观点分歧,因此多头也需注意止盈。笔者相对比较乐观,认为在整体上游收缩供给减少的情况下,需求预计保持平稳或小幅增长,预计不会出现负增长。若回调至支撑线,仍然建议可以逢低试多。买 SHFE 抛 LME 的逻辑走正,可继续参与。
铝市观点及操作建议
铝价同样开启下跌回落行情,且跌势更猛。从基本面来看,电解铝从中期或短期看,产量供给均将增加,供给方面将对价格施压。同时下半年的消费预期不及上半年,因此仅从供需角度看,电解铝价格大概率走弱。昨日现货价格下滑,但仍保持升水,对价格有所支撑,但期铝仍然大幅走弱,支撑力度较弱。
目前仍有低库存和成本预计走高等因素支撑。但库存也开始逐渐回升,上周四SMM 统计库存继续同比上涨 1.5 万吨,至 29.9 万吨,主要增幅继续在高升水的广东南海,除杭州外各地库存均呈回升态势。前期预计铝棒减产,铝锭占比将回升,整体铝锭产量陆续释放,库存将有所回升,但从长期来看,铝锭生产占比下滑是趋势,铝锭产量和库存均处于低位。
据 SMM,日本买家打算减少年度合约中的铝采购量,转而投入现货市场,因近月来供应持续过剩,使得现货铝升水降至逾七年最低。合约采购量降低或给力拓、美国铝业(Alcoa)、South32 等供应商带来冲击,这些企业原本有合约保障的销售可能受损。
日本 10-12 月当季铝合约升水预计达到七年最低,主要生产商报价在每吨80-82 美元,较前季下降 9%-14%。但消息人士称,买家希望升水更低,鉴于现货升水在 70 美元左右,买家对合约升水的出价在 70-75 美元。
从期货角度来看,目前 09 合约进入交割月,持仓有 3 万多手,但仓单仍然在低位,仅 6781 吨,同样需注意软逼仓风险。上期所也加紧交割品牌审批的步伐,目前是很好的申请交割品牌的窗口期。
目前对铝价仍然维持偏空震荡思路,但下方仍有价格支撑,同时仓单低位风险仍存,不建议追空。