投资摘要：
􀁺  种种迹象显示宏观经济回暖已成事实。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】微观主体盈利虽未转正，但下跌幅度开始收窄，实体经济活力有所恢复。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）对下半年宏观经济走势持谨慎乐观态度。
􀁺  以量补价未将上市银行带出利润下降泥沼，而量也不具有持续性，因此，贷款规模回落及上市银行获利的内在要求，将改变上市银行以量补价的做法，进而转向以价求利阶段。
􀁺  上市银行向以价求利过渡的政策背景是货币政策可能出现微调，供给减少利于上市银行获得更高价格；经济背景是微观主体盈利能力改观将减轻银行资产压力，使上市银行愿意贷款给实体经济。
􀁺  票据在1  季度承担了润滑剂作用。4  月份随贷款规模回落，票据贴现随之下降，票据贴现将成为上市银行改变经营状况的调节剂。虚高的票据贴现转投到资金价格更高的一般贷款方面，上市银行的获利能力自然得到提高。
􀁺  6  月份为银行业提供了下半年业绩走势的观察期，对于投资风格而言，则会发生转换，由前期重点关注的具有稳健性的大银行向有成长空间的中小银行转化。
􀁺  对可能再次处于成长期的上市银行，我们关注重点将转向成长空间大、业务拓展快的部分股份制银行和城商行。投资品种的选择方面，股份制银行重点关注：浦发银行、兴业银行和招商银行；城商行重点关注：北京银行和南京银行。