调研纪要：
        建设综合化平台型企业，覆盖环保全产业链：公司致力于建设综合化市政环保平台，在水务、固废、环卫领域拥有完善的产业链条，可提供从项目投资、工程建设到运营维护的“一站式”服务。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】随着系统解决环境治理方案要求的提高，公司逐步提升运营类业务比重，向综合化环境服务商转型。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）实际环卫项目上半年已经实现盈利，明年运营的环卫项目有120  个，  每个平均收入2000  万元，预计可以实现20  亿元左右的收入。
        构建面向全国的环卫网,建立城乡环卫一体化运营体系：环卫市场2020  年市场规模将达到2000  多亿元。公司建立城乡环卫一体化运营体系，以PPP  模式带动环卫项目的工程建设、设备出售、运营收入、增值服务等，未来广告、逆向物流收入可期。同时公司基于互联网、物联网、云计算等技术，积极构建环卫云平台。预计  16-18  年新成立环卫项目  200  多个，届时将形成辐射全国的环卫网。打造顶尖的综合环卫云平台，大数据价值不可限量。
        传统固废领域具备核心竞争力，再生资源业务异军突起：公司是国内唯一一家涉及整个固废产业链的公司，具备提供固废处置全面解决方案的核心竞争力。公司固废项目处于集中建设期，预计今年内投运7  个。公司瞄准发展空间巨大的再生资源市场，主要采用并购方式进行扩张，随着市占率的提升，再生资源业务收入预期实现大幅增长。废纸、废塑料、汽车拆解构成再生资源的主要份额。O2O平台“易再生”打通线上互联网资源与线下产业园服务，逐步形成一个完整的再生资源产业链生态系统。
        拟定增95  亿深耕大环保，加强“环卫+固废”大环卫布局：公司拟定增95亿，其中62%用于环卫业务、10%用于固废业务，加强“环卫+固废”大环保布局。本次发行认购彰显了清系大股东对启迪桑德的信心和重视，增发完成后，清华启迪持股比例将上升到36%，公司有望获得更多的资源支持。环卫属于朝阳产业，有利于培养大市值公司。定向增发做完，每年将给公司节省3  亿元的财务成本，极大提振公司未来两年业绩增速。
        投资建议
        预计公司16-18  年EPS  为1.31、1.91  和2.47  元，当前股价对应16-18  年PE  分别为24  倍,17  倍和13  倍。维持“买入”评级。
        风险
        政策变动风险；行业竞争风险；应收账款较大风险；规模扩张风险。