非银板块中报披露完毕，证券行业业绩同比下滑明显但净利润超预期，奠定历史次高位置，证金互换亏损现分化，重要股东强势增持非银板块；保险业务规模和保费收入急剧扩张，偿付能力充足，新业务价值增长快。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        券商半年业绩同比下滑明显，但展望全年无需悲观，全年业绩历史次高地位毋庸置疑。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）上半年收入结构曲线达到历史最佳状态，各项业务齐头并进，投行和资管逆市上扬，收入同比上升，憧憬下半年股债双市企稳，收入同比有望环比持平或者小幅下调，全年净利润超1200  亿不必怀疑。
        券商证金互换损失严重，大中小型券商损失程度分化。受累市场因素，各家券商证金互换累计净值均遭受损失，首期互换亏损约18%，二期互换略有浮盈，二者累计亏损超200  亿。仓位不同导致不同期互换损失分化，上半年大中型券商互换受股灾的冲击明显，小型券商互换亏损幅度仅0.24%
        “重要股东”对非银板块标的总体延续强势增持趋势。据中报披露，二季度“重要股东”增持11  家、维持4  家，微幅减持1  家上市券商。同时坚定看好股息率相对较高的龙头、明星标的，对中信、广发、平安等标的在持股比例居高不下的基础上，二季度仍大幅增持，增持幅度和持股比例皆领跑行业。
        保险上半年规模急剧扩张，投资收益同比下滑。各项业务保费收入实现不同程度上升。行业投资业绩下滑和利润同比萎缩，但半年度的跌幅相较于一季度有所收窄。展望未来万能高结算利率难以为继、寿险业务和健康险业务将持续快速发展、财险产品市场尤其是车险的关注焦点从量变转为质变。
        保险偿付能力总体充足，新业务价值增长快，内含价值平稳增长。正式实施的偿二代建立以风险为导向的监管体系，各公司根据偿二代监管规则下计算的核心及综合偿付能力均充足。上市险企的银保转型持续推进深化并见成效，期交、保障型等新型产品规模占比不断提升，坚持价值导向，高价值个人业务得到大力发展，上半年的新业务价值增长迅速。
        投资建议：券商短期催化因素较少，但下半年基本面的过硬表现已然够看，并且券商资本金扩充后的隐性扩张预期值得期待。目前板块PB  估值较底部27%，达合理水平，上下均具备一定空间，暂不具备板块性机会。个股推荐：广发证券（基本面务实、深港通直接受益）、东吴证券（基本面向好、AMC概念）、宝硕股份（华创基本面向好、外延发展可期）。保险在偿二代以风险为导向的监管指引下，加之税收优惠、政策对保险行业的呵护扶持，保险公司实为不错的优质蓝筹股，目前四大险企P/EV  分别为：人寿0.99；平安1.05；太保1.13；新华保险1.07。2016E  的P/EV  为：人寿0.95；平安0.95；太保1.09；新华1.01，当前四大险企估值处于历史较低水平，维持增持评级，推荐：国寿，平安，太保，新华。