在上一篇报告中，我们分析了ROE  和资产周转率两大核心指标，基本结论是，“2013  年以来，ROE  和资产周转率开始单边下降的趋势尚未结束。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】”本篇报告将重点分析上市公司的盈利能力，核心指标包括净利润同比增速、净利率、毛利率。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）在4  万亿之后的经济下行周期中，2012年二、三季度基本上是第一个盈利底部，2014  年底和整个2015  年我们陷入第二个盈利底部。
        （1）与2015  年上半年相比，2016  年上半年全部行业综合净利润同比增速下降，主要受到金融行业的拖累，非金融行业2016  年上半年净利润同比增速则明显好于2015  年同期水平，剔除掉投资净收益后非金融行业改善的更为明显。
        （2）与2015  年上半年相比，2016  年上半年非金融行业综合净利率小幅上升，剔除掉投资净收益后亦有小幅改善。
        （3）与2015  年上半年相比，2016  年上半年非金融行业综合毛利率上升，剔除掉投资净收益后亦有一定的改善。
        市场观察：股票市场上涨，债券市场利率小幅上行
        周二股票市场上涨，货币市场涨跌不一，债券收益率小幅上行。国债期货继续下跌，可转债全线上涨，美元兑人民币上行。
        备忘录
        1、9  月6  日下午，在国务院国资委的指导下，中航工业等8  家央企决定在相关领域实现联合协作。其中，中国核建将与中国一重共同合作开发高温气冷堆；中航工业同保利集团签署地产业务划转协议。国资委主任肖亚庆指出，此次8  家企业联合协作，为央企产业重组合作整合作了表率，是推进供给侧结构性改革的重大举措。
        2、9  月6  日，国务院常务会议，李克强总理指出，要抓住当前原材料等大宗商品价格较低等有利时机，加大积极财政政策实施力度，带动扩大合理有效投资；鼓励开发性、政策性银行加大信贷支持力度。要以制度性改革，调动有效投资向“补短板”倾斜聚集。
        3、9  月6  日，保监会今日发布新规，要求保险公司对万能型保险要建立单独核算制度，单独管理万能账户；同时下调万能保险责任准备金评估利率，并对中短存续期业务占比提出比例要求。
        4、9  月6  日，在营改增全面推开之后，消费税改革也提上了日程，今日有媒体报道称财政部已将消费税改革草案报送国务院。
        风险提示：有重要因素未列入分析框架。