在上一篇报告中,我们分析了ROE 和资产周转率两大核心指标,基本结论是,“2013 年以来,ROE 和资产周转率开始单边下降的趋势尚未结束。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】”本篇报告将重点分析上市公司的盈利能力,核心指标包括净利润同比增速、净利率、毛利率。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)在4 万亿之后的经济下行周期中,2012年二、三季度基本上是第一个盈利底部,2014 年底和整个2015 年我们陷入第二个盈利底部。
(1)与2015 年上半年相比,2016 年上半年全部行业综合净利润同比增速下降,主要受到金融行业的拖累,非金融行业2016 年上半年净利润同比增速则明显好于2015 年同期水平,剔除掉投资净收益后非金融行业改善的更为明显。
(2)与2015 年上半年相比,2016 年上半年非金融行业综合净利率小幅上升,剔除掉投资净收益后亦有小幅改善。
(3)与2015 年上半年相比,2016 年上半年非金融行业综合毛利率上升,剔除掉投资净收益后亦有一定的改善。
市场观察:股票市场上涨,债券市场利率小幅上行
周二股票市场上涨,货币市场涨跌不一,债券收益率小幅上行。国债期货继续下跌,可转债全线上涨,美元兑人民币上行。
备忘录
1、9 月6 日下午,在国务院国资委的指导下,中航工业等8 家央企决定在相关领域实现联合协作。其中,中国核建将与中国一重共同合作开发高温气冷堆;中航工业同保利集团签署地产业务划转协议。国资委主任肖亚庆指出,此次8 家企业联合协作,为央企产业重组合作整合作了表率,是推进供给侧结构性改革的重大举措。
2、9 月6 日,国务院常务会议,李克强总理指出,要抓住当前原材料等大宗商品价格较低等有利时机,加大积极财政政策实施力度,带动扩大合理有效投资;鼓励开发性、政策性银行加大信贷支持力度。要以制度性改革,调动有效投资向“补短板”倾斜聚集。
3、9 月6 日,保监会今日发布新规,要求保险公司对万能型保险要建立单独核算制度,单独管理万能账户;同时下调万能保险责任准备金评估利率,并对中短存续期业务占比提出比例要求。
4、9 月6 日,在营改增全面推开之后,消费税改革也提上了日程,今日有媒体报道称财政部已将消费税改革草案报送国务院。
风险提示:有重要因素未列入分析框架。