总体看法：8  月全国制造业PMI  回升至50.4，好于市场预期的49.8，地产、汽车销量增速走高，粗钢产量、发电耗煤增速略升，需求生产均现反弹，经济有望短期稳定。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】从需求端看，地产投资降温、经济低迷仍将拖累民间投资，稳增长压力或致基建继续高增，8  月投资整体增速或继续回落；前期地产销售火热仍将带动相关消费增长，但作用渐弱，8  月汽车销售增速依旧较高，预计社消增速与7  月持平；经济短期回暖、低基数因素或致8  月进口回升，但全球经济低迷拖累我国进出口依旧负增。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）从流动性看，受季节性因素消退、房贷高增影响，8  月信贷或将反弹。去年救市导致高基数，8  月M2  仍将在低位运行，但信贷反弹将推升其增速微升至11.2%。8  月食品价格整体上涨，但高基数或令CPI  同比增速达到年内最低点1.7%，但菜价回升叠加基数走低，四季度通胀有望稳中回升。8  月数据看点：第一、投资数据；第二、物价数据；第三，融资和货币增速。
        预计8  月工业增加值同比增长6.0%。8  月全国制造业PMI  回升至50.4，好于市场预期的49.8，创14  年11  月以来新高，指向制造业景气短期改善。其中，需求、生产、价格均回升。8  月地产、汽车销量增速走高，粗钢产量、发电耗煤增速略升，需求生产均现反弹，经济短期稳定，预计工业增加值同比增速或持平7  月的6.0%。但地产泡沫严重令政策收紧预期重燃，钢铁、煤炭去产能偏慢，未来或加大力度，均意味着下半年工业经济依然面临较大压力。9  月初发电耗煤增速出现大幅跳水，意味着“金九银十”将面临严峻考验。
        预计8  月固定资产投资累计增速7.6%。居民加杠杆买房令8  月百城房价增速扩大，同比涨13.8%，环比涨2.2%，且均创下11  年以来新高。但由于全国性的地产大周期面临拐点，地产投资增速在今年3  月冲高后不断回落，8  月或延续降温趋势。8  月制造业PMI  虽回升但在历年同期中依然处于较低水平，再加上地产进入下行周期会降低企业的前景预期，制造业投资或依然低位运行。在经济下行压力较大的背景下，基建仍会发力保持高增长，继7  月大降后，8  月基建投资增速有望反弹。预计8  月投资累计增速继续下行至7.6%。
        预计8  月社会消费品零售总额同比增长10.2%。前期地产销售端火热，对8  月地产相关的建筑装潢、家具类产品消费增长仍将有带动作用。但随着销售降温，带动作用会逐渐减弱。汽车消费方面，8  月乘用车销售依然火爆，虽然低基数效应消退令各周批发、零售增速拾级而下，但前四周批发、零售累计增速分别达到24%、28%，均较7  月走高，印证经销商信心指数回升。总体来看，8  月社消零售同比有望持平7  月的10.2%。
        预计8  月出口同比-5.4%，进口同比-5.8%。全球经济低迷、贸易持续萎缩的局面短期内难以扭转。我国8  月PMI  新出口订单由7  月的49.0  回升至49.7，虽有改善但仍在收缩区间，出口仍面临挑战，8  月出口同比预计小幅回落至-5.4%。8  月国内经济短期稳定，油价先跌后涨，钢价、煤价持续上涨，PMI  进口指标继续微升至49.5。再考虑到去年同期基数较低，预计8  月进口同比有望回升至-5.8%，贸易差额或回升至576  亿美元。
        预计8  月新增信贷9000  亿，社融总量1.22  万亿，M2  增速11.2%。受季节性因素和经济低迷影响，7  月信贷大幅跳水至4636  亿人民币，新增部分主要来自居民住房贷款。8  月季节性因素减退，地产火热有望继续推动居民中长贷高增长，新增信贷总量有望回升至9000  亿。8  月企业债净融资规模约为3700  亿，票据监管或继续冲击表外融资，全月新增社融总量预计在1.22  万亿。去年救市导致的高基数，或继续拖累M2  在低位运行，但信贷回升有望推动M2  增速回升至11.2%。
        预计8  月CPI  同比增长1.7%，PPI  同比-0.7%。8  月以来统计局、商务部食品价格环比分别为0.9%、-0.3%，我们预测8月CPI  食品价格环比上涨1%，8  月CPI  小幅下降至1.7%。9  月以来猪价保持稳定，但菜价明显回升，食品价格涨幅明显，考虑到四季度基数走低，8  月CPI  或为年内最低点。8  月油价先跌后涨，钢价、煤价持续上涨，预测PPI  环涨0.2%，PPI降幅有望继续收窄至-0.7%。一方面是PPI  持续回升，4  季度有望转正，对CPI  非食品价格的上行形成推动。另一方面8月底以来蔬菜价格季节性回升，也在推动食品价格反弹。我们预测9  月CPI  回升至2%，4  季度或回升至2.2%，但应难超过年初2.3%的高点。