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研究报告:方正证券-晨会纪要-160906

股票名称: 股票代码: 分享时间:2016-09-07 07:45:45
研报栏目: 晨会早刊 研报类型: (PDF) 研报作者: 马林霞
研报出处: 方正证券 研报页数: 6 页 推荐评级:
研报大小: 607 KB 分享者: scm****xl 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        今日重点关注:
        主要矛盾切换,市场回归中性  1、市场基础环境:风险偏好影响市场,经济和流动性变化不大。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2月底降准后,我们把市场判断从中性修正为乐观,建议投资者积极把握,目前的判断有所修正,将市场判断从积极修正为中性,精选结构性机会为主。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)从三因素框架来看,8月份工业和房地产有所改善,属于阶段性的变化,四季度经济增长依然承压,房地产和基建投资仍有下行压力,消费透支严重四季度增速回落;流动性层面8月份房地产和银行的上涨已经反映了宽松预期,央行14天逆回购重启使得总量宽松政策后移;政策层面监管政策加强对市场形成扰动。认为流动性二阶拐点难觅的背景下,经济增长重新成为市场的主要矛盾,而我们对增长层面的评估倾向于认为随后一段时间增长下行压力仍大。  2、市场主要矛盾切换:经济增长重新成为主要矛盾。6月下旬以来的第二波反弹核心催化剂是流动性宽松预期,随着广谱利率的下降尤其是票据和国债收益率创出新低,8月份房地产和银行的大涨,流动性宽松预期已被反应,从后续来看流动性层面短期看不到二阶拐点,经济增长取代流动性成为市场的主要矛盾,从对经济增长层面的评估来看,四季度经济增长压力加大,房地产和基建投资回落,消费存在透支。  3、9月份首选银行、医药、公用事业和环保。银行估值低,有安全边际且有催化剂;医药业绩稳定,龙头公司估值合理,有政策催化剂;公用事业和环保属于稳定增长类行业,有稳定的分红回报率,此外有PPP的催化剂。  4、风险提示:经济回升,流动性收紧

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