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易纬集团研究报告:光大证券-易纬集团-3893.HK-香港本地的室内设计解决方案供应商-160902

股票名称: 易纬集团 股票代码: 3893.HK分享时间:2016-09-06 17:39:06
研报栏目: 港美研究 研报类型: (PDF) 研报作者:
研报出处: 光大证券 研报页数: 4 页 推荐评级:
研报大小: 153 KB 分享者: lih****06 我要报错
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【研究报告内容摘要】

香港本地针对高端室内设计的公司。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】易纬集团控股(“易纬”)是为全球不同地区提供定制及整体室内设计解决方案的供应商。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)按收入计,公司于2015  年位居全港第一,其营业额于香港亦处领先地位。2015  年,前五大针对全球高端消费品及高端时尚品牌的室内设计的香港室内设计公司占全球总比重不超过1.0%,公司占其中0.29%。
        公司增长稳定,业务分布分散:易纬自2013  年6  月至2015  年6  月的毛利复合年增长率约为15.1%,于往绩记录期间,公司已合共完成了67  个城市的725  个项目。这些项目分别位于本地、欧洲、亚洲及美洲,占已完成项目的57.2%、14.8%、22.5%和4.3%。我们预期这有助于降低区域经济衰退对集团的影响,并降低公司对特定地理区域客户的依赖。另一方面,集团本年度正在进行的项目共37  个,大部分位于欧洲和香港,反映集团的营运及销售渠道多元化。
        行内良好信誉,并与全球客户建立长期业务关系。凭借公司于行内多年的信誉和经验及过往完成项目的品质,为公司近年开拓新市场或客户带来重大优势。此外,易纬通过与某些高端消费品牌区域新办事处和总部的长期沟通合作,得以成为其环球零售店铺的指定室内设计服务供应商;该等品牌商拓展时会继续委聘易纬,为公司的业务带来长远和稳定支持。
        拥有经验丰富的管理人员及技术人员。公司目前雇用28  名雇员,其中包括设计师及项目经理,其设计及创意团队成员平均拥有8年的行业经验。截至今年6  月底止,公司收入达1.31  亿港元,同比升14.9%;依此推算每名员工平均贡献468  万港元的营业额,人均盈利贡献相当于85  万港元。
        建议谨慎认购。香港整体零售市场的室内设计自2010  年至2015  年期间的复合年增长率达11.3%,而全球高端消费品及高端时尚市场的室内设计自2010  年至2015  年的复合年增长率为15.0%。我们相信易纬于设立研发中心和制定海外分布后将有更稳定的发展。故值方面,基本与同业大致相同。因此,我们建议谨慎认购。
        

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