扫一扫,慧博手机终端下载!
位置:首页 >> 行业分析

计算机行业研究报告:海通证券-计算机行业2016年中报总结(系列2~估值篇):估值接近历史平均,等待时间的玫瑰-160905

行业名称: 计算机行业 股票代码: 分享时间:2016-09-06 17:27:33
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 郑宏达,谢春生
研报出处: 海通证券 研报页数: 11 页 推荐评级: 增持
研报大小: 1,067 KB 分享者: ZOU****809 我要报错
如需数据加工服务,数据接口服务,请联系客服电话: 400-806-1866

【研究报告内容摘要】

        16  年2  月以来窄幅震荡筑底。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】计算机指数16  年跌幅主要集中于1  月,且2  月的低点高于15  年9  月的最低点。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)自2  月以来波动性已有所缩减,2  月至9  月初累积涨幅10.8%,同期沪深300  指数为14.2%。历史上看计算机二季度跑输大盘概率较大;而一季度和三季度跑赢大盘的概率较高,但16  年情况有些特殊,与往年相反,1  月的熔断和市场风险偏好下降使得16Q1  计算机大幅跑输大盘,Q2  则有所反弹。Q3  在经历了7-8  月的相对收益下行后9  月继续下行的概率也不大,短期看仍处于窄幅震荡区间,继续下行空间也有限。
        短期看大环境处在友好氛围内。计算机16  年中报相对较好,营收同比增长15.3%,为近6  年最高,净利增速26.2%,同时毛利率同比提升2.3  个百分点,产业升级带动行业利润率提升。此外,15  年二季度的并购热潮加上计算机行业较高的业绩承诺完成率(我们统计15  年完成率为93%),将为16  年全年业绩增长带来有力保障。短期看,9  月仍处于集中过会期,同时12  月之前计算机公司解禁压力相对不大,整体大环境偏安全。
        行业估值接近历史平均水平。截止2016  年9  月2  日,计算机行业市盈率(TTM)58.1  倍,接近自2006  年以来的历史平均市盈率47.9  倍,而历史中位数市盈率为44.8  倍。目前相对沪深300  的溢价率为4.6  倍,高于历史平均值的3.35  倍。
        短期内看计算机板块已接近历史平均估值水平,预计此位臵纵然再有下探,下探幅度也不会太大,更多地是以时间换空间。横向比较,计算机行业动态市盈率(TTM)居各行业第七位,而15  年全年基本保持在全行业第二位的水平,仅次于国防军工行业,计算机行业估值水平已有所回落。
        对比美国2000  年后走势有异曲同工之处。从宏观层面看,美国90  年代的信息高速公路建设带动经济转型,而00  年后IT  创新也一直是其发展的重要动力,这与目前我国信息经济背景下,IT  创新成为经济产业结构升级核心驱动力,有异曲同工之处。而参考Nasdaq  历史走势,其指数在2000  年3  月达到顶点,随后经历了一个半月的快速调整后震荡企稳,不过由于当时整体涨幅仍高于历史均值一个标准差以上,在随后的一年时间里股指震荡筑底,并在历史平均指数附近企稳,之后开启了一波长达4  年的行情。而通过测算A  股目前计算机科技股泡沫程度可以发现,目前我们正处于急涨急跌后的企稳震荡筑底过程中。
        投资建议:对计算机行业来说,未来10  年在资金、人员、产业政策上的支持力度空前,目前价位部分计算机公司投资价值已逐渐显现,唯一等待的就是时间。
        (1)云计算,IaaS  层国产化运营已成定局,首推云赛智联和网宿科技,神州数码,移动端看好通鼎互联。(2)金融科技Fintech  继续围绕IT  与金融创新展开,关注奥马电器、南天信息和同花顺。(3)虚拟的网络战争已经开始,IT  安全有更大的弹性。推荐绿盟科技和中科曙光。(4)无人驾驶继续看好四维图新、中海达,以及索菱股份。(5)人工智能建议关注景嘉微和远方光电。
        不确定性因素:短期市场波动风险;系统性风险。
        

推荐给朋友:
我要上传
用户已上传 11,410,411 份投研文档
云文档管理
设为首页 加入收藏 联系我们 反馈建议 招贤纳士 合作加盟 免责声明
客服电话:400-806-1866     客服QQ:1223022    客服Email:hbzixun@126.com
Copyright@2002-2024 Hibor.com.cn 备案序号:冀ICP备18028519号-7   冀公网安备:13060202001081号
本网站用于投资学习与研究用途,如果您的文章和报告不愿意在我们平台展示,请联系我们,谢谢!

不良信息举报电话:400-806-1866 举报邮箱:hbzixun@126.com