板块行情:上周A 股延续前期行情,连续窄幅调整,交易量相对低迷。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】最终,全周大盘以下挫0.1%收盘,收3067.35 点。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)上周家电、非银行金融、综合板块领涨,周涨幅分别为1.48%、1.14%、0.47%,银行、房地产板块紧随其后,分别上涨0.38%和0.08%。但其他多数板块均出现不同程度的下滑。上周沪深300 指数上涨0.21%,电子元器件板块下跌1.16%。
每周随笔:由涨价潮驱动业绩改善值得关注
我们在《2015 年报及一季报总结报告:整体获利增幅减小,关注新兴成长方向》就提出:我们认为,电子行业一大特点就是终端产品的周期性,从2007 年智能手机周期起始到现在已经有近10 年时间,一波新的投资浪潮有望来临。在短期不确定性增加的背景下,寻找新兴接棒者与智能手机存量创新机会是最明智的选择。
可以说2016 H1 电子板块的波动完美诠释了我们此前的观点,OLED、3D 玻璃、双摄、半导体等未来行业发展方向而现阶段还未从业绩上充分体现的主题性投资机会获得了明显的相对收益。
随着主题性投资机会逐一被市场挖掘,电子行业估值上行,我们认为市场投资风格将向业绩驱动转变,此时白马股投资机会有望显现。在硬件估值超过软件的背景下,白马股低估值,增长稳健,现金流健康的“安全垫”特性有望显现,特别是由于市值大而前期被市场忽视但逻辑已经发生转变的白马股值得尤其关注。因此,我们特别从市值前20 的电子行业标的中选择出业绩处于爆发期或者投资逻辑发生转变的8 只白马股,以供投资者选择。
对于下半年投资风格向业绩的切换,我们尤其建议关注涨价潮驱动下,某些子行业景气度回升带来的业绩改善。从投资思路上,涨价逻辑对资金方并不陌生,上半年传统行业黄金、猪肉、鸡,以及下半年TMT 通信行业光纤光缆涨价都带来了不错的投资机会。而根据产业链调研,电子行业元器件正在经历一轮上涨周期,某些元器件行业的行业景气度与产能高度相关,且产能收缩扩张都需要较长时间,周期拐点一旦确定短时间无法改变。在这种周期股的特性下,相关元器件行业有望保持价格上涨周期,行业龙头和正处于扩产期的高弹性个股有望受益。
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9 月投资组合:
沪电股份、国光电器、启源装备、鸿利光电、大港股份、利亚德、上海新阳、七星电子、濮阳惠成、景嘉微、艾派克、万润股份、洲明科技、国光电器、保千里。
风险因素:系统性风险。