事件：
        公司公布截止到2016  年6  月30  日的中期业绩，公司2016  上半年实现收入人民币1.89  亿元，较2015  年同期增长17.6%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】股东应占净利润为人民币2820  万元，同比下降3.2%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）毛利润6950  万人民币，较2015年上半年同比增长6.5%。自有医院毛利率36.0%，管理医疗机构业务毛利率为51.1%，整体毛利率36.7%，下滑3.9  个百分点，主要由于新设施的使用率较低。
        观点：
        总床位数与自营医院住院床日总数均实现增长。截止到2016  年6  月30  日，公司自营医院7  家，运营总床位2300  张；管理医疗机构6  家，管理总床位700  张。总床位数为3000  张，同比增长57.1%。自营医院住院床日总数37.07  万，同比增长13.0%；自营医院门诊量68875  人次，同比增长12.7%。
        新增医疗机构有序发展。从2015  年以来，截止到2016  年6  月30  日的半年内，新增医疗机构业务发展有序。燕郊辅仁医院2015  年4  月开始托管，截至2016  年8  月31  日，住院病人约180  人（一期规划床位250  张），自2016  年7  月开始住院床日费用已从100  元/天调增至180  元/天，预期2016  年下半年实现盈利后贡献管理费收入。成都仁一医院精神科2015  年4  月开始托管，开放床位37  张，业务发展不及预期，正在探讨其他合作方式。北京怡宁医院门诊量和住院均环比持续增长，2016  年上半年亏损450  万元，预期下半年亏损会减少。临海康宁医院2016  年4  月底开业，在较短时间内达到令人满意额床位使用率，截至2016  年8  月31  日，住院病人约175  人（规划床位300  张），日均费用约210  元，预计2016  年下半年贡献收入670  万元。浦江黄锋医院和淳安黄锋医院2016  年4  月开始托管，新增管理床位300  张。目前两家医院正在进行扩建改造，预计未来新增床位300  张。两家医院2016  年第二季度贡献管理费收入80  万元。温州怡宁老年，2016  年5  月开业，开业时从温州康宁医院转移150  个住院病人。截至2016  年8  月31  日，住院病人约242  人，人均住院开支约490  元。
        试水在线心理健康咨询平台。公司上半年推出“的的心理”为公众提供心理健康咨询服务。2016  年上半年，公司全资子公司杭州宏澜信息科技有限公司开发和推广在线心理咨询平台“的的心理”，截至2016年8  月31  日，通过严格审核通过的注册精神科医生236  人，心理咨询师290  人。通过在线平台，以轻资产投入的方式，把有需求人群与优秀精神科医生和心理咨询师建立紧密联系，同时培养目标人群对心理健康的关注和就医意识。该在线平台的运行是公司开启在线咨询的一个重大尝试，为增强公司在心理健康领域的知名度，同时通过在线服务为公司轻资产扩张开拓了新渠道。
        人才储备方面继续发力，为公司发展提供人才支持。公司上半年与温州医科大学合作举办精神医学学院取得很大进展，3  月20  日，公司与温州医科大学合作举办的精神医学学院成立，该学院专注于培养精神心理方面的人才，2016  年8  月，将有60  名精神医学本科生和6  名硕士研究生以及30  名应用心理学本科生入学。通过该等合作，公司一方面可以借助温州医科大学的声誉及研发和教学实力提升自身影响力，另一方面公司可以长期获得符合公司需求的医疗人才。
        盈利预测与评级：我们持续看好公司在医院网络拓展方面的布局，同时看好登陆A  股计划，公司于8月26  日公布计划于上交所发行不超过812  万股A  股，占公司全部已发行股本不超过10%，拟发行所得款项约人民币1.93  亿用于苍南康宁医院搬迁扩建，平阳康宁医院新建和设立温州康宁医院培训和研究中心。预计公司待A  股上市后将有利于H  股估值表现，A  股所募集的资金也能够为公司的医院网络扩张和加大医疗投入提供支持。预计2016  和2017  年净利润分别为4.3  亿和5.6  亿，EPS  分别为1.18  元和1.59  元，对应PE28.89  倍和21.43  倍。维持“强烈推荐”评级。