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研究报告:国信证券--行业研究--动态报告--气候寒冷推动油价继续反弹,需求低迷促化工产品价格下降-070205

行业名称: 股票代码: 分享时间:2007-02-05 12:30:47
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 邱伟,陈爱华,张剑峰
研报出处: 国信证券 研报页数:   推荐评级:
研报大小: 294 KB 分享者: law****ci 我要报错
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【研究报告内容摘要】

本周,美国东北部气温下降推动原油需求上升,原油价格继续反弹。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】BRENT、
WTI、DUBA 周环比升幅分别为3.0%、4.3%、6.6%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)最新价格分别为56.9、
57.8、54.7 美元/桶。我们认为,受前期气候温暖出现的需求下降对油价的
抑制,1 月原油均价将保持在55 美元/桶左右。未来油价反弹幅度取决于
OPEC 减产、气候和地缘政治等因素的综合作用。
  国外成品油价格继续上涨,国内价格稳定
本周,受需求上升和原油价格持续反弹的影响,国外成品油价格继续上涨。
三种成品油周环比升幅分别为3.5%、5.1%、1.5%。最新价格分别为62.8、
70.2、60.4 美元/桶。我们认为,受寒流袭击美国东北部的影响,成品油需
求将会有所上升,价格也随之上涨。国内成品油价格稳定。
  成品油新的定价机制未得到中石化确认,维持“谨慎推荐”
本周报纸称发改委秘书长证实“原油成本法”的新成品油定价机制已经实施,
但中石化没有这方面的公告。如果新机制是事实,对连续两年亏损的炼油行
业是个转机;对中国石化、上海石化是巨大利好。“原油成本法”指:以
Brent+Dubai+Minas 三种原油为基准,加一定的炼油毛利,形成成品油价
格的机制。“一定的炼油毛利”是新机制最难确定的因素,也是最大的看点。
据了解,炼油毛利主要是由中国石化每天汇总给发改委的经营数据来确定;
对地方炼厂来说,中石化能够满意的炼油毛利,他们应该能够接受。市场上
流传的说法是5 美元/桶,但这个数据没有得到任何方面的证实。因为这个
数据高于03-04 年的时候炼油行业的毛利率水平,所以,如果真是这水平,
中国石化等炼油企业将迎来业绩的大幅增长。目前因公司未证实,我们维持
预计中石化07 年EPS 为0.72-0.80 元/股,维持“谨慎推荐”投资评级。
  纯苯下调带动苯胺价格进一步下跌
虽然外盘纯苯价格随着国际油价的反弹继续上涨,但国内的纯苯价格已经有
所调整,在纯苯价格下调的带动下,本周纯苯价格继续下跌。小南化的苯胺
报价已经从上周的12700 元/吨下跌到11700 元/吨。
  需求下降,TDI 价格回落
由于时近春节,泡棉企业进入停工季节,TDI 的需求萎缩,因此各地区TDI
市场均出现回调。华南地区降幅最大,成交价格已经降到36500-37000 元/吨,
华东地区的市场价在39500 元/吨,其中长三角的市场价已经跌至40500 元/
吨。预计年前很难回升。
MDI 的价格继续疲软,M-200 的长三角市场价为20200 元/吨,比上周略降低
了200 元/吨。不过烟台万华最新公布的2 月份挂牌价仍未调整,聚合MDI 挂
牌价21500 元/吨,纯MDI22200 元/吨。不过其聚合MDI1 月份的结算价20600
元/吨,与市场价基本相当。

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