★展望：G20过后，指数向上的时间空间均有限，关注可能触发行情向下的风险点
        ——G20过后，指数向上的时间空间均有限。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】从时间上，6月15号起我们喊出“6月布局，7、8月吃饭”，本身是将G20前的维稳窗口视作核心矛盾，当前这个时间窗口正在过去。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）从空间上，指数上行动力不足。一方面，抑制资产价格泡沫和监管趋严最终将导致增量资金预期边际减弱，制约指数上行。另一方面，这一波反弹中行业轮动已较为充分，已较难找到整体仍处左侧、尚在底部区域的板块，也使当前投资风险收益比下降。
        ——G20后可能触发行情向下的风险点。1、监管层面的预期差。维稳窗口过后，监管少了后顾之忧，趋严的态度可能更明确，金融工作会议也可能讨论宏观审慎框架下的三会联合监管构架。2、债市波动和信用风险释放的负面冲击。这一波股市反弹，无风险收益率快速下行也是重要的推动因素，债市调整使此逻辑短期受影响。央行重启14日逆回购减少隔夜资金供给是金融去杠杆的延续，也是“抑制资产价格泡沫”的手段，对期限利差和信用利差都有冲击，尤其是6月信用利差大幅收窄后不排除有反弹，从而影响风险偏好，并对股市有负面冲击。此外，四季度是信用债到期高峰，不排除以适当释放信用风险的形式修复债市的风险定价，这也是抑制泡沫的一种途径。3、货币政策有边际收紧的可能。今年以来货币政策的松紧变化与股市表现关联度极高，2月底G20财长与央行行长会议后货币转松，指数触底反弹；4月通胀见高点，货币收紧，指数从回调；6月起边际放松，市场迎来“吃饭”行情。后续货币大概率逐步收紧，一方面市场存在降息降准预期落空的预期差，另一方面通胀大概率8月触底反弹，年末将重回2.3%  附近，此外，抑制地产泡沫、联储加息决策等也会对货币政策形成制约。4、美国加息的预期波动。此前由于G20，市场对汇率波动敏感度下降，之后人民币汇率可能伴随着美国加息时点的预期波动再度对股市形成冲击。近期Jackson  Hole会议上耶伦鹰牌表态、非农数据疲软等又使联储加息预期出现反复，之后非农数据、重要表态、议息决议等事件都有可能引发汇率波动从而扰动市场。如果年内真的加息，则会产生较大的预期差冲击市场。  5、美国大选的不确定性。
        ★投资策略：绩优价值为根基，PPP为突破点
        ——估值与成长性匹配、不断兑现业绩的绩优成长股：值得长期配置的核心资产
        房地产后周期的建材家居行业在地产复苏的小周期叠加消费升级大周期带动下增长迅速。通信行业中继续推荐光通信以及CDN行业：光纤光缆行业量价齐升。CDN行业受益于移动互联网/云计算/大数据/物联网等的快速发展，有望维持持续2-3年的40%以上高速增长。
        ——受益于稳增长+调结构的PPP板块作为行业配置的弹性品种，作为突破。PPP模式将是国家财政投资重要改革方向，PPP下的建筑、环保等行业中的标的将持续收益。
        ——内生增长稳定、低估值、高股息高分红的绩优价值股：便宜就是硬道理
        大消费龙头。A股当中我们当前重点建议关注汽车、医药等板块中的龙头股，得显著的超额收益，可以继续寻找其中涨幅落后、有稀缺性或护城河的优质标的长期配置。高股息、高分红、现金流稳定的类债品种。如公用事业、交通运输等板块。
        ★主题投资：当前建议重点关注深港通主题、量子通信、灾后重建、核电和国企改革。