市场回顾：上周五个交易日期权的总成交量为1315615张，其中认购期权和认沽期权分别成交838598张和477017张，认购和认沽期权的日均成交量分别下降了16.83%和29.61%，由于本周标的成交量出现显著下降外加持续窄幅波动，使得期权成交和持仓量都出现了下行。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】    波动率回顾：本周50ETF的实际波动率和隐含波动率都仅呈现窄幅震荡的态势，隐含波动率的走势符合上周周度预期。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）本周指数整体处于窄幅波动的状态，实际波动率延续低迷，当前波动率风险溢价仍处于中性区间，我们认为实际波动率难以长期维持极低波动率而会有所反弹，同时隐含波动率则会维持窄幅震荡状态。    套利情况：相对上周本周认沽认购期权隐含波动率价差也处于窄幅波动状态，且整体而言认购期权隐含波动率水平仍略低于认沽期权，不过从边际变动看有所改善，且认购认沽期权成交比也一直处于高位，反映出投资者看涨情绪的升温。由于周中整体认购期权隐含波动率略低于认沽期权，因而整体而言套利机会稀奇。    市场观察与投资策略推荐：我们依据不同投资组合的风险程度给期权一二三级投资者定制了不同的投资策略。  1）  低风险偏好投资者之备兑看涨策略：在周一开盘时，分别买入100手上证50ETF现货并同时卖出2016年9月到期的2.40认购期权    (10000687)。未来22天后(期权到期日)ETF价格高于2.268  (当前ETF最新收盘价格为2.279，即跌幅不超过-0.47%即可)，未来组合都将有正收益，每单位组合的最大正收益为1316元，最高收益率为5.77%。  2）  中高风险偏好投资者牛市价差之看跌期权策略：在周一开盘时，分别买入1张9月到期的2.25认沽期权(10000596.SH)和卖出一张9月到期的2.30认沽期权(10000600.SH)。只要未来22天后ETF价格不低于2.271(即未来标的收益率高于-0.33%)，到期时组合将获得正收益，最高收益率为8.51%。考虑到短期标的有反弹机会，可以选择持有牛市价差组合获取更高的收益。