􀂄  09年四季度水泥消费或极为强劲
09年1-4月水泥需求比预期强劲得多。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】考虑到水泥消费的季节性特点，我们预计09年第四季度需求同比增幅将接近20%，并认为水泥价格或高出预期。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
􀂄  预计2010年华东不太可能出现价格战
我们预计到2010年基础设施投资依然强劲且房地产开发逐渐回暖，可能也有助推动华东地区的水泥消费。此外，由于海螺水泥在安徽省1.2万吨/天的产线建设落后于计划，且在2010年底前无法开始运营，因此供应方面的压力可以得到相应缓解。我们认为由于2010供需基本面前景远好于我们此前的估计，因此届时不太可能爆发价格战。
􀂄  上调利润预测值
鉴于我们更看好供需前景，我们预计海螺水泥的单位毛利将从08年的58.8元/吨增至09年的65.0元/吨、2010年进一步升至72.7元/吨。我们相应把海螺水泥09年/2010年每股收益预测值分别从1.84元/2.19元调升至2.27元/3.12元，并推出我们的2011年预测值——3.79元。
􀂄  估值：目标价从41.60元上调至63.21元；重申“买入”评级
我们对海螺水泥  A  股的12  个月目标价推导基于其对海螺水泥H  股长期平均溢价10%。我们根据03  年以来海螺水泥A  股对H  股的溢价/折价率，并采用平均10%的溢价率及0.88  比1  的港元/人民币汇率，推导出海螺水泥A  股的目标价。