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研究报告:华泰期货-铜日报:关注铜正向套利机会,并耐心等待抄底时机-160906

股票名称: 股票代码: 分享时间:2016-09-06 15:19:36
研报栏目: 期货研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 吴相锋,李玮
研报出处: 华泰期货 研报页数: 12 页 推荐评级:
研报大小: 1,315 KB 分享者: ang****ou 我要报错
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【研究报告内容摘要】

铜市观点及操作建议
        中期逻辑:8  月份,铜精矿加工费维持在100-105  美元/吨的区间,此外,进入四季度之后,铜加工费长协谈判开始,冶炼企业料不会过度的采购现货原料。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】7  月铜产量数据、以及进出口数据显示,国内铜供应压力主要以对外释放为主,国内供需维持着平衡状态。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        短期逻辑:上周,LME  库存大幅增加4  万余吨,主要是中国冶炼产能释放的影响余热所致。但是我们预计国外产能开工率料将会下降,所以铜价格回落难以形成趋势性,后期走势格局仍以震荡为主。
        日内走势:沪期铜主力合约1611  日内收盘在36510  元/吨,最低价格36500  元/吨,最高价格36640  元/吨。  夜盘上涨0.05%。
        9  月5  日及夜盘,现货成交暂时一般,不过现货市场货源不是很多,支撑升水维持此前的水平。LME  库存继续增加,8  月份以来的增量已经高达12  万吨;如果主要原因是中国减少精炼铜进口和增加出口的话,预估LME  库存的增量变动估计持续性或将降低。
        智利国家铜业公司(Codelco)旗下较小的Salvador  铜矿区工会和公司方面周一称,罢工工人已经封锁了进入矿山的道路,并影响了生产。智利Codelco  任由工人罢工,主要原因在于该企业已经无力满足高成本矿山的支出,不过由于罢工矿山总量较低,不足5  万吨,所以短期引起的影响有限。
        不过,智利铜矿山整体在受到挑战,英美资源集团(Anglo  American  Plc)旗下的大型Los  Bronces  铜矿也面临相似的问题。我们此前曾强调,秘鲁矿山2016  年增量平均月度3.9  万吨,此前智利产量下降已经高达2  万吨/月,所以只需要在稍微逼迫一下,只要有矿山开始减产,铜供应基本上就可以到达平衡。
        持仓数据来看,COMEX  商业空头持仓占比继续快速下降,目前已经至33.5%。
        而铜市场表现方面,近期波动率再度降低,核心因素在于,当前位置比较尴尬,向上上涨逻辑未到,而向下没有空间。总体上,建议最好以观望,耐心等待抄底时机为主。
        另外,关注内外正套机会。
        

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