联储加息预期仍将反复,外围政策不会成为制约国内市场的原因。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】上周耶伦在Jackson Hole 的演讲显著提升了加息预期,而我们强调美国经济仍具有较高不确定性,美联储仍需要时间来观察和评估货币政策对经济带来的可能影响,未来几个月内,市场对于美联储的加息预期大概率仍将呈现反复波动的状态。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)美国8 月非农就业数据低于预期验证了我们这一判断。短期来看,外围政策因素不会成为制约国内市场的原因。
汇率利率波动加大,但风险有限。G20 峰会开幕,各主要国家对人民币即将在2016 年10 月1 日加入SDR 货币篮子的决议将再确认与再支持,在此背景下,人民币维稳预期犹在。对利率而言,短期利率依然稳定,且信用债的配置需求仍比较旺盛,我们认为利率端的风险也较有限。
关注景气提升的细分方向。从盈利的角度来看,不仅板块之间分化加剧,行业内部的分化也较大,甚至于,同一细分方向的相关标的盈利表现也有可能迥异。因而,对景气提升的方向选择需要细化。具体来看,按照中报业绩增速分别较一季报、2015 年年报具有较大提升的标准来筛选,申万一级行业中,上游采掘、钢铁、部分有色金属景气改善延续;其中尤其以煤炭开采、普钢、锂、钨等细分方向赢利改善最为突出。中游行业中,改善较多的方向集中在化工、机械、建筑材料、建筑装饰等领域。具体的细分方向包括化工里的无机盐、其他化学原料、聚氨酯、其他橡胶制品、粘胶、氯碱;机械里的其他专用机械、仪器仪表(三级);建材里的玻璃;建筑装饰里的钢结构和园林工程;电气设备中的其他电源设备(核电相关)等。下游行业中,电子板块下半导体材料细分方向、计算机下的软件开发以及餐饮盈利改善较为明显。
其他仍有不少方向盈利保持较快增长,但是较一季报高点出现回落,包括营销服务、光伏设备、风电设备、氟化工、计算机设备畜禽养殖、水产养殖、造纸、医疗服务、金属新材料等。