扫一扫,慧博手机终端下载!
位置:首页 >> 晨会早刊

研究报告:东方证券-晨会纪要-160906

股票名称: 股票代码: 分享时间:2016-09-06 13:46:57
研报栏目: 晨会早刊 研报类型: (PDF) 研报作者:
研报出处: 东方证券 研报页数: 14 页 推荐评级:
研报大小: 1,164 KB 分享者: aar****ny 我要报错
如需数据加工服务,数据接口服务,请联系客服电话: 400-806-1866

【研究报告内容摘要】

        核心观点
        依托DCI体系开展版权保护服务,利用先发优势打造独一无二版权信息库。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】畅元国讯为中国版权保护中心DCI技术服务体系的研发和技术支撑单位,以DCI体系为基础,公司利用先发优势开展面向版权人提供高效一站式综合服务。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)目前,除了音乐、小微内容、阅读等优势领域外,公司还在积极推进图片、动漫等内容领域的合作落地,预计随着资金、人力资源的充沛,版权信息库登记量将加速增长。
        版权交易和增值业务推动公司进入爆发期,自我循环系统保证增长具备持续性。在汇聚版权内容后,公司致力于进行版权撮合交易、内容分发以推动版权内容变现,并在此基础上开展IP孵化、价值评估、版权金融等增值服务。2016  年1-6月公司已实现营业收入12,945.43  万元、净利润3,483.96  万元,占全年预测净利润的46%;二季度,版权保护、版权交易业务分别环比增长89%和45%,业绩整体处于超高速增长阶段。我们认为,公司具备"汇聚-变现-增值孵化"的自我循环系统,在此基础上,版权交易创造稳定增长收入和现金流;版权增值带来更大业绩弹性。
        数字内容市场空间大,公司离天花板还很远。2014年我国数字出版收入超过3300亿元(终端消费金额),同比增长33.36%。按照30%的增速估计,2016年数字内容消费规模超过5000亿,其中,非互联网广告内容消费规模约2700亿元。终端消费规模中,一般分给版权人的比例是25%左右,也就是对应版税市场规模675亿(尚不包括中间流转环节)。以音乐领域的版税现状为例,索尼音乐一年从中国市场能拿到1个多亿的版税收入,索尼音乐认为连真实版税的十分之一还没有收回。
        财务预测与投资建议
        预测2016-2018年EPS为0.10、0.36、0.63元。采用分部估值法,给予传统业务2017年12XPE;互联网业务(包括原互联网业务及版权业务)2017年84XPE,溢价率为40%。对应目标价28元,首次给予"买入"评级。
        风险提示
        大数据平台建设&收购整合不达预期、市场竞争加剧、资产过户慢于预期

推荐给朋友:
我要上传
用户已上传 11,410,411 份投研文档
云文档管理
设为首页 加入收藏 联系我们 反馈建议 招贤纳士 合作加盟 免责声明
客服电话:400-806-1866     客服QQ:1223022    客服Email:hbzixun@126.com
Copyright@2002-2024 Hibor.com.cn 备案序号:冀ICP备18028519号-7   冀公网安备:13060202001081号
本网站用于投资学习与研究用途,如果您的文章和报告不愿意在我们平台展示,请联系我们,谢谢!

不良信息举报电话:400-806-1866 举报邮箱:hbzixun@126.com