核心观点:
1)农业板块关注度略降,自下而上选股为主。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】在畜禽养殖高度景气的带动下,农业板块中报业绩暴增,但是相对于今年前5 个月的畜禽养殖、饲料、制糖等子板块先后有强势的表现,当前行业整体的市场关注度有所下降,短期缺乏趋势性的机会。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)因此我们认为,目前板块机会将以自下而上选股为主。
2)优势品种保证业绩稳健增长,建议积极配臵登海种业。公司主力品种大田表现优异,我们预计16/17 销售季度登海605 的推广面积将继续增长40%以上,登海618 或有翻倍以上的增长,由此推算17 年的盈利增速将仍会维持30%左右。同时,我们预计2017 年3 月公司将有大量品种通过审定(通过绿色审定通道制度),意味着2017 年下半年开始又有较多新品种上市,更长远的稳健增长也可以期待。以5 年维度看,登海的市场占有率将大概率地由现在的10%提升至20%,进而带动盈利以25-30%的速度稳健向上。从纵向历史看,登海种业曾经凭借着掖单13 号拥有30%的市场占有率。当前的市场风格偏向于有业绩、有估值的个股,也有利于登海种业的表现。同时,我们判断四季度预期预收账款大幅增长可能是股价表现的催化剂。
3)改革提速,建议重点关注中粮屯河。公司是我们近期一直强调的中粮集团改革重点标的,核心原因是中粮集团的改革在提速。近期中粮集团旗下的中国食品(0506.HK)和中国粮油控股(0606.HK)表现强势,中粮屯河和中粮生化双双停牌,国企改革落地的预期强烈。对于中粮屯河而言,改革不是简单的主题炒作,而是基于糖业整合大背景下公司能够抓住的一次重大机遇。未来公司的目标是为国内提供500 万吨白糖,占国内消费总量的1/3。我们预计未来集团可能会将中粮农业旗下的四家巴西糖厂注入公司,同时将公司持有的水泥股权和番茄酱资产臵出,中粮屯河将成为白糖产业链最完整的糖业公司。
4)禽养殖板块短期休整,耐心关注禽肉价格。近期禽养殖板块回调明显,即使有美国再次爆发禽流感事件的催化,板块的上涨动力已经式微。我们认为,前期市场对禽养殖个股的配臵比例较高,板块相对收益较大,增量资金的进场配臵可能需要苗价或肉价大幅上涨的配合。从目前来看,价格大幅上涨的迹象并不明显,我们建议更多的关注禽肉价格。目前鸡苗价格在3.5~4 元/羽之间震荡,毛鸡价格保持在8 元/公斤上下,养殖利润水平约为1 元/只。我们认为,只有毛鸡价格上涨,才能带动养殖户的上鸡热情,进而带动鸡苗的上涨。近期,部分鸡肉经销商反映走货略快,再加之后续的中秋、国庆和元旦的节日消费拉动,我们认为禽肉价格上涨依然确定,幅度上可能会比较稳健。
一周市场表现:本周大盘窄幅震荡,单周下跌0.26%,农业股表现一般,跌幅0.66%。子板块看,疫苗板块延续近期强势表现,周涨幅2.43%,其中瑞普生物和普莱柯分别上涨5.59%、5.46%。水产养殖板块涨幅居前,主要由于壹桥海参大涨14.94%。其他涨幅相对较大个股为荃银高科6.23%,西部牧业5.75%。
本周禽养殖板块表现最弱,单周回调5.00%,相关个股悉数下跌,益生股份跌幅最大,下跌7.77%,华英农业、仙坛股份、民和股份也均下跌5%以上。
主要不确定因素:农产品价格大幅下降。