投资要点
　　事件：公司发布半年报，上半年实现营业收入5.3亿元，同比上涨29.7%；归母净利润5997万元，同比上涨220.9%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司主营业务毛利率为27.6%，同比提升3.7个百分点。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
　　行业环保趋严促产品涨价，公司盈利能力增强。公司上半年除硫化体系助剂毛利率同比下降了3.6个百分点以外，其余产品毛利率上升明显。其中公司加工助剂体系分产品毛利率同比提升20.6个百分点，防护体系提升35个百分点，母胶粒体系提升44.7个百分点，其他业务提升85.2个百分点。今年以来环保形势趋于严格，尤其是中央督察组进驻部分省份后，行业内的部分企业关停甚至退出行业，如除公司以外最大的CTP厂商汤阴永新便因擅自进行试生产而被关停。
　　报告期内，公司主要产品防焦剂CTP、促进剂NS等出现供不应求的情况，价格涨幅均接近20%。此外，公司提质降耗初显成效，助力公司毛利率提升。公司二季度净利润达到4379万元，环比增长2760万元，随着环保因素不断发酵，公司细化管理措施日益成熟，预计下半年公司将持续受益产品涨价及成本降低进程，维持利润高增长。
　　新产品产能释放加速，公司迎全新利润增长点。除公司原有项目外，公司近年来大力发展高附加值橡胶助剂微晶石蜡以及不溶性硫磺，目前公司具备微晶石蜡产能1.3万吨/年，不溶性硫磺产能8000吨/年，在建工程未来有望陆续达产，产能将进一步扩充。国内不溶性硫磺及高端微晶石蜡基本被进口厂商所垄断，公司新产品进口替代空间广阔，毛利率水平较高，是公司发展的新动力。
　　管理层积极布局，外延扩张预期强烈。公司于15年9月与硅谷天堂在战略与资本市场领域进行合作，旨在对公司实施国内外产业并购和整合的思路进行梳理，提升产业运作效率，以抓住行业整合机会。我们认为下半年公司仍会积极寻求产业整合机会，通过并购基金、行业内强强联合或外延式并购等方式取得突破。
　　盈利预测及评级：鉴于公司所处行业因环保事件驱动出现重大改变，加之公司新产品产能释放加速，上调盈利预测。预计2016-2018年公司EPS分别为0.57元、0.64元和0.76元，对应动态PE为30倍、27倍和23倍，维持“买入”评级。
　　风险提示：1）原材料价格波动的风险；2）新产能释放不及预期的风险；3）外延布局或不及预期的风险。