行业高增长势头依旧，更加看好营收高增长。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2016  年上半年计算机行业营收同比增长15.3%，为近6  年最高，净利增速26.2%，去年同期营收和净利增速分别为10.5%和23.2%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）横向对比各行业，计算机行业2016H1  营收和净利增长均较为突出，行业整体高增长势头依旧，这也验证了我们年初的判断，今年计算机行业会有一个较好的中报和三季报。此外，相比净利增长，我们更看好营收高增长的公司，因为其反应了市场需求和公司竞争力，是公司未来能否持续增长的重要指标。
        软件板块持续高增长。从硬件、软件和服务三大细分板块看，硬件板块整体业绩保持稳定，2016  上半年营收和净利增速分别为1.9%和2.1%；而软件板块持续高增长，营收增长37.5%，去年同期为35.6%，净利增速49.2%，去年同期为50.8%；服务板块2016  上半年营收增长25.3%，比去年同期的11.4%大幅提升，净利增速20.7%，去年同期为24.5%。对于计算机产业来说，软件的核心创新主导地位在相当长时间内不会改变！收入结构优化带动毛利率持续提升。2016  年上半年的毛利率为26.4%，较去年同期提升了2.3  个百分点，单季度来看，Q2  毛利率较Q1  提升了1.8  个百分点，达到了27.0%，行业毛利率呈持续上升态势。部分细分行业已过了硬件密集布设期，同时信息安全服务、互联网金融服务、大数据分析等服务需求的上升带动行业结构进一步优化，软件和服务占比持续上升。行业整体销售费用率保持稳定，管理费用率同比略增1.1  个百分点，不过增速小于毛利率的增长。
        扣非净利高增长公司略增。从扣非净利增速分布来看，业绩正增长的公司比去年同期增加6  家，其中2016  年H1  超过50%的有40  家，较上年的37  家有一定提升，优质企业的业绩增长加速。注意到一些细分板块的领头公司在2015  年实现高增长后，2016  年上半年业绩增长有加速趋势，如信息安全领域的绿盟科技、蓝盾股份、任子行等；云计算和基础IT  领域的网宿科技、同有科技，东方通等；金融IT  和SaaS  服务的长亮科技、赢时胜、超图软件、信雅达、同花顺等；也有一些公司在经历了15  年的业绩低迷后，16  年业绩增长出现拐点，如建筑信息化领域的广联达等。
        2016H1  内生增长占比58%，云计算、信息安全、金融科技并购增多。15  年二季度的并购热潮将为16  年行业业绩增长带来有力保障，同时计算机行业业绩承诺完成率较高（我们统计15  年完成率为93%），预计17  年业绩仍将稳健前行。
        16  上半年云计算、信息安全、互联网金融并购增多，这些领域龙头企业崛起速度有望加速。此外，内生增长率是细分行业景气度的重要指标，2016H1  行业内生增长占比58%，内生高增长公司多集中于云计算、信息安全、金融IT、企业级SaaS  等细分领域，且呈现出强者恒强趋势，聚焦产业真成长。
        投资建议：部分计算机公司投资价值已逐渐显现，唯一等待的就是时间。（1）云计算IaaS  层国产化运营已成定局，首推云赛智联、网宿科技、神州数码，移动端看好通鼎互联。（2）金融科技Fintech  继续围绕IT  与金融创新展开，首推南天信息和同花顺，关注高伟达。（3）虚拟的网络战争已经开始，IT  安全有更大的弹性。推荐绿盟科技和中科曙光。（4）无人驾驶继续看好四维图新、中海达，以及索菱股份。（5）人工智能建议关注远方光电和东方网力。
        不确定性因素：短期市场波动风险；系统性风险。