一、事件概述
        兴业银行8月29日晚发布了2016年半年度报告，上半年营业收入为808.7亿元，同比增长11.92%；实现归属于母公司股东的净利润为294.41亿元，同比增长6.12%；基本每股收益为1.49元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】  
        二、分析与判断
        非息收入增速加快，息差收窄
        规模扩张、非息收入增长与成本控制分别为利润增长贡献14.8、6.8和6.2个百分点；净息差收窄和计提拨备分别影响业绩增长-8和-17.6个百分点。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）归母净利润增速6.12%，符合预期。上半年非息收入占比27.2%，同比上升4.6个百分点，今年以来非息收入增速加快，上半年同比增速36.7%。
        受资产重定价影响，上半年净息差2.18%，较上年末下降27BP。兴业持续加强主动负债管理，应付债券占比提高4.5个百分点至13%；其中同业存单占75.6%，发行量达去年同期3.2倍。  
        资产质量压力不减，拨备力度提升
        二季度末不良率1.63%，同比上升35BP，环比上升6BP；上半年不良净生成率1.65%，较上年下降54BP。逾期贷款率3.08%，较上年末上升33BP；关注贷款率2.90%，较上年末上升55BP，环比上升25BP，预计未来资产质量压力不减。二季度风险成本2.89%，环比上升70BP；二季度末拨备覆盖率218.78%，环比上升15.47个百分点，拨备计提力度有所加大。
        定增补充核心资本，助力未来发展
        7月兴业银行发布定增预案，募集资金不超过260亿元，全部用于补充核心一级资本，有助于各项业务发展。其中大股东福建省财政厅认购约65亿元，占本次发行25%，限售期5年，发行后大股东持股将升至18.78%。以二季度末数据测算，发行后资本水平将提升73BP，核心一级资本充足率将达9.22%。  
        三、盈利预测与投资建议  
        兴业银行拟在港设立全资子公司兴银国际，深入拓展海外市场，国际化经营逐步推进。维持强烈推荐评级。我们预测16-18年BVPS分别为17.07/19.15/21.33元，对应PB分别为0.9/0.8/0.7。  
        四、风险提示：
        经济超预期下行导致资产质量大幅恶化；政策出现重大变化。