板块表现月回顾：板块表现较好
        8  月前半月银行指数表现比较强劲，截止15  日收盘申万一级银行指数上涨7.12%，之后银行板块小幅调整。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】8  月份银行指数上涨4.54%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）绝对收益在28  个一级行业指数中排名第11  位。同期上证综指上涨3.56%，沪深300  指数上涨3.87%。板块跑赢上证综指1  个百分点。本月银行股均取得正收益，表现良好。具体个股来看：贵阳银行（+58.54%）、江苏银行（+37.10%）、招商银行（+8.57%）、宁波银行（+8.30%）、北京银行（+6.90%）、中信银行（+6.01%）涨幅居前。
        本月金融数据：企业观望和居民加杠杆均在持续
        7  月末，广义货币(M2),同比增长10.2%，增速分别比上月末和去年同期低1.6  个和3.1  个百分点；狭义货币(M1)同比增长25.4%，增速分别比上月末和去年同期高0.8  个和18.8  个百分点；当月人民币贷款增加4636  亿元；当月人民币存款增加5071  亿元；2016  年1-7  月社会融资规模增量累计为10.30  万亿元，同比多7529  亿元，7  月份当月社会融资规模增量为4879  亿元，比去年同期少2632  亿元。
        简评：1）M1M2  继续分化，剪刀差已创历史新高。2）7  月信贷大幅低于市场预期，季末季节性回落和信贷需求叠加影响。3）受信贷和票据的影响，7月社融规模增量大幅回落。
        银行中期业绩综述:：中收增长快，不良压力减缓
        上半年业绩同比增长2.55%，增速同比略有提升。上半年上市银行（口径统计剔除江苏银行、贵阳银行，下同）整体实现归母净利润7194.17  亿元，同比增长2.55%，增速较去年同期（+2.42%）提升0.13  个百分点。具体银行来看，南京银行（+22.3%）、宁波银行（+16.5%）、浦发银行（+12%）增速位列前三。
        二季度业绩同比增长2.28%，增速环比下滑约0.6  个百分点。二季度营收同比仅增长0.26%，业绩同比增长2.28%。二季度业绩环比下降主要是二季度利息净收入同比负增长6%以及中收增速减缓（17.1%  VS  37%），同时二季度信贷成本环比也有提升至拨备后利润增速降至0.85%。具体银行来看，二季度南京银行（+25%）、宁波银行（+17.2%）、招商银行（+7.14%）增速位列前三。16  家上市银行中有9  家业绩增速较一季度提升。
        中报看点：1）中期净息差均有明显下滑，重定价、资产荒和资产结构调整叠加影响。2）资产规模增速放缓，同业增速分化，结构调整偏向零售资产。3）中收是业绩的主要贡献因素，理财、投行、银行卡和托管业务收入高增长。4）拨备计提分化，调节利润释放空间。5）不良生成速度减缓，资产质量压力仍在。
        行业投资观点
        我们认为目前银行板块估值安全，向上也还有一定空间，在弱势震荡行情中有较强的防御性。我们维持板块增持的投资评级。建议重点关注：兴业银行、北京银行、中信银行、招商银行、宁波银行。
        风险提示
        经济持续低迷，信用风险集中暴露；市场系统性风险等。