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北控水务集团研究报告:国元证券(香港)-北控水务集团-0371.HK-中期业绩靓丽-160831

股票名称: 北控水务集团 股票代码: 0371.HK分享时间:2016-09-06 09:55:31
研报栏目: 港美研究 研报类型: (PDF) 研报作者:
研报出处: 国元证券(香港) 研报页数: 3 页 推荐评级:
研报大小: 293 KB 分享者: mon****494 我要报错
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【研究报告内容摘要】

1、2016  年上半年度业绩:截至2016  年6  月30  日止,公司录得营业收入78.52亿港元,同比增加36.22%;股东应占溢利15.74  亿港元,同比增加35.69%;期内每股基本盈利18.08  港仙,派息5.9  港仙,占可分配利润的派息比例为37.48%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        2、一次性损益方面:2016  年上半年期权费用为0.2  亿港元,而2015  年为0.35亿港元;2016  年上半年汇兑损失为2,630  万港元,2015  年为2,500  万港元;2016  年计提坏账准备2,098  万港元,回拨1,146  万港元,相对于2015  年同期有所增长。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)认购北控清洁能源的优先股收益约为2  亿,2015  年同期为1.15  亿。
        去除一次性影响,2016  年上半年净利润为14.26  亿港元,比2015  年同期的9.97亿同比增长43%。
        3、上半年增值税及汇率影响:剔除增值税和汇率影响后,污水及中水运营收入同比增加19%,污水费营业收入增长放缓使营业外收入增加;毛利上半年为60%,也是受上述增值税等影响,同比减少7%,收入减少算到营业外收入,毛利也减少。剔除增值税的影响,上半年污水的毛利为64%。海外的污水收入为6,890  万,同比下降9%,原因是海外托管项目到期。
        4、水环境综合治理:综合治理类项目2016  年上半年收入为17.99  亿,同比增长7%;毛利率为24%,提升7  个百分点。水厂建造收入方面,国内BOT  的建造收入为30.82  亿,同比增长28%,去年的新项目60%以上为BOT  项目,今年的建造收入增长较快,毛利率为24%。海外项目的水厂建造收入为3.56  亿,主要来源于新加坡项目,新加坡项目的毛利率5%。
        5、净负债率:2016  年6  月30  日,现金等价物为15.4  亿港币,比较充足。净负债率为145%,是近年来最高的,2015  年是122%,上升的主要原因是项目增加,贷款增加。关于改善负债率方面,下半年希望通过资产证券化、永续债的方式降低负债率。
        

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