經濟短期穩定，通脹穩中趨升——海通宏觀每週交流與思考第185  期
        全球股市反彈，國內股債微跌。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】上周美歐日韓印海外市場股市齊漲，油價下跌黃金企穩，工業金屬價格普跌，國內股債小幅下跌。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        美國就業走弱，9  月很難加息。美國8  月新增非農就業15.1  萬，工資增速也大幅走弱，加之此前公佈的美國8  月PMI  降至榮枯線以內，大幅不及預期，使得美國9  月加息概率大幅下降，從前一周的近1/3  降至僅1/5。但由於此前美聯儲官員持續鷹派發言，因而12  月加息概率仍在50%以上高位。
        經濟短期穩定，通脹穩中趨升。8  月製造業PMI  升至50.4，創下近兩年新高，其中需求、生產、價格均回升。而8  月地產、汽車銷量、發電耗煤增速均走高，表明經濟短期穩定，但9  月初發電耗煤增速大幅下滑，在抑制地產泡沫和去產能背景下經濟下行風險未消。8  月CPI  有望降至1.7%，但近期菜價季節性反彈，加之PPI  持續回升，預測9  月PPI  有望結束負增，9  月CPI  或反彈至2%，4  季度CPI  或反彈至2.2%。
        貨幣利率穩定，寬鬆仍在延後。上周貨幣利率R007  下降20bp，7  天流動性顯著改善，但隔夜利率R001  仍有上升。8  月央行重啟14  天逆回購，全月淨投放貨幣2340  億，顯著好於7  月的淨回籠。但是在通脹反彈、房價泡沫擴大的壓力下，降准等寬鬆貨幣政策或再度延後。
        促進創業創新，地產限購重來。上周總理李克強主持召開國務院常務會議，確定促進創業投資發展的政策措施，推動全國科創中心建設。8、9  月蘇州、廈門、武漢等城市相繼推出地產限購限貸政策，未來或將繼續鋪開。習近平在B20  峰會開幕式上發表主旨演講，提出建設創新型、開放型、聯動型、包容型的世界經濟。
        利率下行受阻，資本市場等待。海外股市的反彈得益於美國加息一再延後，貨幣寬鬆延長。而國內8  月經濟雖然短期穩定，但在食品價格和PPI  回升的推動下，4  季度通脹面臨短期反彈壓力，因此降准等寬鬆貨幣政策一再延後，這意味著利率下行短期受阻，而資本市場的機會仍需要等待。
        風險提示：系統性風險。