收入稳定增长,营运开支增加拖累中期净利润。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】石四药(2005.HK)8 月 30日公告 2016 年中期经营业绩:营业收入同比增长 4.9 %至 11.09 亿港元;毛利润同比增长 11.4%至 5.50 亿港元;毛利率水平从去年同期 46.5%提升至 49.6%;净利润为 2.10 亿港元,同比下跌 16.0%,每股收益为 0.07 港元,董事会建议派发中期股息每股 2.5 港仙。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)2016 年上半年,医药行业压力不断加大。公司不断优化调整、积极创新,故营运成本上升拖累中期净利下跌,但市场份额和经营状况较为稳定。
输液行业寒冬下的逆势上扬。由于输液价格持续走低和输液限制性使用政策的影响,整体输液行业进入寒冬,增长乏力,市场竞争进入白热化。但公司利用自身规模、产品优势,通过终端重心下移的措施,继续保持了市场的优势地位和收益增长。2016 年上半年,公司大输液销售达约 5.4 亿瓶(袋),同比增长 12.2%。产品的规模经营优势进一步得到体现。
加强研发,寻求差异化发展。2016 年上半年公司研发项目有序进行,目前在研项目 184 个,其中已申报项目 77 个。上半年取得专利 2 项目,申请专利 10 项。创新平台建设也日臻完善,在激烈的市场竞争中寻求差异化发展,努力提升盈利空间。
我们的观点:公司时刻把握市场,做足结构调整和产品创新,成为今年唯一一家输液业务产销量增加的企业。同时积极参与国际市场竞争,不断扩展输液外销渠道和产品规模,外贸收益稳定增长;积极寻找医药行业的并购机会,拓宽产品多样化发展,强化市场地位和产业地位;新品研发继续加强,下半年将完成多个项目的生产批报。预计公司 2016 年业绩对应当前股价大约在 16-18 倍 PE,建议投资者密切关注。