投资要点
        中期业绩符合预期：2016年上半年合景泰富营业收入54.5亿元人民币（下同），同比增长38.9%；毛利为19.4亿元，同比增长35.7%，毛利率为35.6%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】上市公司股东应占净利润为14.2亿元，同比增长3.6%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）公司的核心净利润为12.27亿元，同比上升2.1%，中期业绩符合预期。  
        合约销售稳中有增：1-6月份公司累计合约销售额为114.1亿元，同比增长21%；累计合约销售面积为85.3万平方米，同比增长34%；合约销售单价为13370元/平方米。公司上半年合约销售额完成全年目标220亿的52%。下半年可售货值达到200亿元，可轻松完成全年销售目标。公司的产品仍然以刚需+改善为主，140平米以下的产品占比达到86%。  
        财状况有所改善：截止2016年6月30日，公司拥有现金205.7亿元，较2015年年底增幅63.7%。公司净负债率为65.4%，低于行业平均水平。平均融资成本进一步降低至6.8%。公司上半年通过在国内发行公司债实现融资87亿元，平均融资成本仅为5%左右，未来融资成本将进一步降低。  
        我们的观点：合景泰富的项目主要位于核心一、二线城市，土地储备优质。公司的产品以刚需和改善型为主，另外还有部分商场和办公楼，由于项目地理位置优越，出租率理想，公司计划未来持有更多的商业物业，以增加可持续性经营收入。公司将重拾规模扩张计划，合约销售将保持高速增长。估值上，现股价对应2016年业绩PE约为4倍，股息收益率超过6%，建议关注。  
        风险提示：宏观经济增长放缓，行业政策转向。