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建滔化工研究报告:兴业证券-建滔化工-0148.HK-2016年中期业绩点评:房地产业务爆发助业绩增-160831

股票名称: 建滔化工 股票代码: 0148.HK分享时间:2016-09-05 17:11:26
研报栏目: 港美研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 鲁衡军
研报出处: 兴业证券 研报页数: 6 页 推荐评级:
研报大小: 784 KB 分享者: hui****li 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        业绩扭转颓势。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】建滔化工(0148.HK)  2016  年中期经营业绩:营业收入  183.2亿港元,同比增长  11.2%;毛利润  35.9  亿港元,同比增加  48.9%;净利润17.2  亿港元,同比增长  71.0%;基本  EPS  由去年同期  0.861  港元增长至  1.468港元,中期股息由去年同期  0.2  港元增长至  0.3  港元。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        子公司扭亏为盈,印刷线路板业务重拾升轨。2016  年上半年,公司印刷线路板(PCB)业务实现营收  36.6  亿港元,同比上升  6.8%。子公司依利安达重组基本完成,净利润由去年同期的-330  万美元增长至  150  万美元,实现扭亏为盈,预计下半年销售额有望进一步提升。此外,公司旗下的科惠线路有限公司和扬宣电子有限公司等品牌订单亦稳中有升。
        地产项目进入收获期。2016  年  H1,公司房地产业务实现爆发式增长,收入  47.4  亿港元,同比增长  220%。其主要原因是公司房产项目进入租售经营阶段,3  个房产项目的部分销售入账。预计下半年地产项目将能维持销售增速,并且随着房价的上涨,利润率也将有稳定增幅。此外,公司的上海建滔广场一期项目将于下半年落成,有望成为公司新的业绩增长点。
        我们的观点:我们预计下半年公司仍将延续上半年良好的经营业绩。随着地产项目果实的收获以及新项目的落成,公司房产业务有望继续爆发式增长。此外,子公司依利安达完成重组,轻装前行,有望驱动公司印刷电路板业务稳定增长。当前公司股价对应  2016  年  PE  约为  6-7  倍左右,建议投资者适当关注。
        风险提示:子公司依利安达盈利不及预期;覆铜面板产量不及预期;房地产市场波动风险。
        

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