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中石化冠德研究报告:第一上海-中石化冠德-0934.HK-维持买入评级-160905

股票名称: 中石化冠德 股票代码: 0934.HK分享时间:2016-09-05 16:59:56
研报栏目: 港美研究 研报类型: (PDF) 研报作者:
研报出处: 第一上海 研报页数: 2 页 推荐评级: 买入
研报大小: 108 KB 分享者: ath****ng 我要报错
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【研究报告内容摘要】

总体业绩下降  3.0%,低于预期
        期内公司收入同比下降  11.5%至  8.63  亿港元,毛利下降  26.8%至  2.96亿,主要影响来自于榆济线与华德码头的下降。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】联营公司业绩保持平稳(包括湛江港码头与LNG  船业务)为  6928  万港元,合营公司则增长37.3%至  3.46  亿,带动归属母公司净利润仅下降  3.0%至  5.13  亿,显著低于毛利降幅。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)摊薄  EPS  为  20.63港仙,拟派股息3.5  港仙,派息率由去年同期的11.7%升至17.0%。
        榆济线输气量微增  1.5%,但盈利大幅下跌  71.5%
        期内榆济线气量微增  1.5%至  13.54  亿方,其中河南气量占比达  53.4%。由于管线跨越的四个省各自的价格不一,最远的山东价格最高,但期内山东的气量大幅下降42.4%,占比也从去年同期的42.9%降至24.3%;而价格较低的河南与山西气量增速分别达  28.1%与  748.2%,因此导致期内均价下降  2  分钱至  0.31  元/方,加上汇率转换的影响,榆济线的收入下降11.2%,盈利更是大幅下跌71.5%。上半年国内天然气消费增速为9.8%,但榆济线增速仅为  1.5%,我们暂时假设下半年气量增速与上半年持平,  预计其全年的税前盈利约  7200  万人民币,  同比仍有  73%的下跌。
        广石化炼厂检修,影响华德码头接卸量

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